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罗杰斯关于如何研究一家公司

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发表于 2010-4-5 22:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

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罗杰斯关于如何研究一家公司
Greg Speicher,Aug. 06, 2009

——夕饮冰
为了估值一个企业,你需要做你的家庭作业。最近的《财富》杂志题为“我得到的最好的建议”文章中,吉姆·罗杰斯谈到,如果你阅读你潜在投资的相关东西,你相对于整个人群就有了一定的优势。
“我得到最好的建议是一次在飞机上。那是我在华尔街的早期。我飞往芝加哥,我邻座是一位老先生,我说是老先生,其实是40岁左右。他告诉我读一切能读的。他说,如果你对一家公司感兴趣,你读了它的年报,你就超过了华尔街98%的人。如果你还读了年报的附注,你就会超过华尔街100%的人。我立刻意识到,如果我逐字逐句地阅读了一家公司的年报和附注——或者再进一步,两到三年的年报,我就会比其它人知道得更多。专业投资人惯于炫耀。每个人都认为自己很聪明。我后来认识到,我必须比上面说的做得更多。我知道,我必须阅读我投资公司的年报以及它们竞争对手的年报、专业期刊、和我能搞到的所有相关资料。但我知道,在多数人连一些基本的家庭作业做起来都赚麻烦。如果我做得更多,我就会远远领先,我可能就能找到成功的投资品。”
罗杰斯喜欢摆弄公司10-15年的财务数据表格。他相信对一家公司长期历史了解的必要性。当他发现一个期间公司比较困难或下降,他就想找出原因;对一个公司的繁荣时期,他也是如此。在《The New Money Masters》的附件中,你可以看到罗杰斯的这个表格。我在我的工作中采用它,发现它极为有用。It is worth noting that they involve no projections.

建议完全研究一家公司的清单:

1、年度报告/10K——5年(包括竞争者)。读附注。

2、10Q和股东签署的委托书——1年,包括电话会议记录(包括竞争者的)。Seeking Alpha网站有很好的资源。
3、创建公司10年财务情况的电子表格, by operating segment if applicable (见罗杰斯的表格模式)。除了初步的研究,不要依赖任何第三方的资源。一手的资源不仅可以保证数据的精确,还会逼迫你自己思考这些数字和它们的含义。
4、所有能找到的行业及媒体相关文章。除了网络,许多图书馆提供免费在线数据库,如Proquest。
5、建立一个相关private market 交易的数据库(最少5年)。
6、与竞争者公司的相关估值指标进行比较(P/S, P/B, P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, P/Owner Earnings)。包括行业特定指标的分析,例如,用于银行分析的ROA。

7、研究谁拥有这只股票(还有谁没有持有)。(你可能能在公司报告和好的机构投资的信中找到有用信息)。有否内部人士买卖信息?他们在其中有否投资(
skin in the game)?董事的情况如何?
Gregory Speicher is an Ohio-based investor. His career has primarily been in technology start-ups and small growth companies, including an Inc. 500 Company which he cofounded. He also holds several patents. He received his bachelor's degree in philosophy Magna Cum Laude from the University of St. Thomas in Rome, Italy, and attended the MBA Program at the Wharton School of the University of Pennsylvania. He has attended Professor Bruce Greenwald's Value Investing Executive Education Course at Columbia University and continues to read and study widely in the field of value investing. Visit his blog:Value Investing Fundamentals
发表于 2010-4-6 22:49 | 显示全部楼层
中国的公司和全球的公司能全信吗?
发表于 2010-4-9 20:46 | 显示全部楼层
你读了就再也不会炒股了
发表于 2010-4-11 11:34 | 显示全部楼层
中国的股市只能投机,年报没用!
发表于 2010-4-30 14:28 | 显示全部楼层
也不是完全没用,但如果非常相信年报,那你也就惨了。
发表于 2010-5-4 23:14 | 显示全部楼层
学习了!
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