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印度如果其税改成功,将是中国经济强力竞争对手。(当前不足为虑) 原创 2017-08-1...

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发表于 2017-8-16 15:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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印度如果其税改成功,将是中国经济强力竞争对手。(当前不足为虑)
原创 2017-08-15 艳阳天资本 艳阳天资本
01
多项经济数据回落,经济新周期被证伪
中国国家统计局周一公布,7月规模以上工业增加值同比增长6.4%,社会消费品零售总额同比增10.4%,均低于路透调查预估中值的7.2%和10.8%。国家统计局称,1-7月固定资产投资同比增长8.3%,亦低于路透调查中值8.6%。前次低点为2016年1-12月的8.1%。环比来看,7月工业、投资和社会消费品零售总额分别增长0.41%、0.61%和0.73%。
国家统计局数据并显示,1-6月份民间固定资产投资同比增长6.9%。
7月详细数据:
工业增加值同比上涨6.4%(路透调查中值为上涨7.2%)
社会消费品零售总额同比上涨10.4%(路透调查中值为上涨10.8%)
1-7月固定资产投资同比上涨8.3(路透调查中值8.6%)。
中国月度工业增速和制造业PMI图表:
中国房地产开发投资增速图表:
资本评论:中,美,欧三大经济体,中国经济转好本质是在供给侧改革叠加补库存再遇上欧洲经济复苏利好外贸的条件下出现的短期反弹,从PPI上涨无法传导到下游的CPI(低于预期)可以看出本轮经济的反弹并不伴随着需求的复苏,这样经济的新周期未来开始不言自明。
02
央行发布二季度货币政策报告:继续稳健中性货币政策
中国人民银行发布2017年第二季货币政策执行报告指出,下一步将继续实施稳健中性的货币政策,综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调,调节好货币闸门,削峰填谷维护流动性基本稳定。
中国中共中央政治局召开会议指出,要深入紮实整治金融乱象,加强金融监管协调,并积极稳妥化解累积的地方政府债务风险,有效规范地方政府举债融资,坚决遏制隐性债务增量。
中国中央财经领导小组办公室副主任杨伟民称,中国下半年要保持政策连续性和稳定性,实施好积极财政和稳健货币政策,要做到“三个确保”,确保经济健康发展、确保供给侧结构性改革得到深化、确保守住不发生系统性金融风险的底线。
中国财政部表示,将保持政策连续性和稳定性,进一步实施好更加积极有效的财政政策;积极稳妥防范和化解地方政府债务风险,坚决遏制隐性债务增量。
中国国家信息中心宏观经济形势课题组发布报告称,中国经济今年将呈现“前高后稳”态势,下半年GDP(国内生产总值)料增长6.7%,全年增速有望保持在6.8%左右,完全可以实现全年预期增长目标。
中国7月官方制造业和非制造业PMI双双回落至51.4和54.5,分别比上月回落0.3和0.4个百分点。虽然都和上半年均值基本持平,且持续运行于景气区间,但仍不免让市场担忧中国经济下半年动能将放缓。
资本评论:稳健中性的货币政策意味着央行的长期目标是将M2增速控制在于GDP增速同一水平下,但是短期内M2快速下滑,预计下半年M2下滑的速度将趋缓,中短期内资金面将表现将好于上半年。
03
印度今日不足为虑,明日将是中国经济强有力竞争对手
中印对峙给莫迪带来的好处:
1. 联合美国,通过美国军购援助扩充莫迪自身实力对抗各邦“诸侯”
2. 点燃民族主义情绪,转移税改带来的经济混乱
3. 掩饰其上台以来推行的政策改革不彻底导致目前改革预期未达到。
印度税改,莫迪想做印度秦始皇(统一国家税制,结束诸侯纷争)
从7月1日开始,印度正式推行新的全国性商品服务税(GST),以取代独立以来运行了70年混乱不堪的旧税制,但这项改革短期却引发了诸多混乱。8月3日公布的PMI指数从上月52.7暴跌至7月的46,是金融危机以来最大的下滑。
  印度独立之后经济发展并不理想,这个人口大国受制于一系列体制弊端,长期未能进入快速发展之路。这些制约因素包括:政府腐败、管制过多、低效国企占比高、对外资封闭、地下经济规模大、政府财政控制力过弱、经济诸侯化等。特别是因为缺少全国统一税制造成的经济分割,严重制约了其经济潜能的发挥。在国与国之间经济日益一体化的今天,印度却一直没有形成统一市场,这不能不说是一件奇葩事。
印度国内实际为数十个邦,各联邦实施不同的税率,甚至同一货物在印度国内流通会被不同的邦重复征税,印度总理莫迪去年废除了了大额钞票已经引发农村地区经济动荡,今年税改莫迪将触动各邦千年大族的利益(实施印度全国的统一税收,而印度各邦都被各个千年大家族左右)。
莫迪想通过与美国结盟的机会,充实自身实力以对抗税改过程中的各个地方诸侯的阻力。
在5月4日,印军司令Bipin Rawat将军明确表示希望在伊朗、伊拉 克以及阿富汗等国中寻找“新的朋友和盟友”来处理与中国、巴基斯坦的紧张关系。
6月18日,印度军队非法越界,中印开始在边境形成对峙。
6月19日,美国洛克希德·马丁公司与印度塔塔集团达成合作协议,将在印度国内生产面向印度空军的F-16 Block 70型战机。有报道称,美国将把F-16战机生产线移到印度,印度将为此花费达上百亿美元。
6月26日,印度总理莫迪访美,特朗普一改一个月前在退出巴黎协定时的强硬口吻,称印度为“真正的朋友”。作为此次莫迪访美的重要成果之一,美国政府批准了向印度出售总价值达20亿美元的22架GuardianMQ-9B无人侦察机。这是美国第一次将此款先进的无人机卖给非盟国,印度一直把这笔军购案视为两国加强防务关系的重要标志。
6月30日,不断增加的国防投入使得印度国防部长公开表示2017年的印度已经“不一样了”。
7月4日,莫迪对以色列展开历史性的访问,而以色列则是印度军火的重要出口国,媒体预测,两国领导 人的会晤中军火贸易将成为重点话题。
7月10日,印度与美日两国在孟加拉湾举行联合军演以达到遏制中国海军的效果。
边境对峙激发民族主义情绪,7月17日人民党在的总统选举赢得更多的支持。
在官方安全形势的宣传下,莫迪时代下原本十分浓烈的民族主义情绪再度升温。印度的主动出击以及中印对峙时印度政府的强硬态度则进一步推动国内的民族情绪的高涨,而强烈的民族情绪带来的结果就是为莫迪所在的人民党在7月17日的总统选举赢得更多的支持。
美国国务院8月4日表示,美国支持印度加入联合国安理会(UNSC),可能会在本月提出让新德里加入安理会以及其他多边机构(如核供应集团)的议案。据《印度时报》报道,美国国务院女发言人希瑟·诺尔特在被记者问到“是否会在联合国提出该议案”时表示,她相信美国会通过联合国大使尼基·哈利(Nikki Haley)来提出议案。
解决经济增速放缓的“良方”
不仅如此,被煽动起来的民族情绪还是转移国内经济发展放缓压力的重要手段。2014年莫迪出任印度总理,因竞选时的改革口号,印度群众和企业都向莫迪予以厚望。执政至今,莫迪政府确实也出台了一些改革政策,比如修缮破产法,用相对简单的商品与服务税(GST)代替了先前地方混乱的税务体系。
印度的GDP增长也曾在2015年高达7.9%。
如今印度在经济上面临着重要机遇,作为最主要的石油进口国之一,2017的国际油价一度降至50美元左右,经济学家预计这将带给印度1%-2%的GDP增长;年轻的人口结构更是印度长远发展的优势,预计2017年-2025年间世界将有四分之一的青壮年劳动力来自印度。然而在经济形势如此顺风的情况下,2017年第一季度印度的GDP增长仅有6.1%。
问题也恰恰出在莫迪政府不彻底的改革上。
7月1日开始施行的商品与服务税虽然代替了先前繁缛的税收体制,但还是不能适应经济的快速发展。中国自7月1日起的增值税仅仅只有3档,而印度在新的税收制度出台之后还存在6档增值税率。国有银行沉重的债务也使得早在2015年颁布的破产法的实施举步维艰。莫迪的支持者们希望他能给印度带来完善的市场体系,但是3年过去了,莫迪的承诺并没有兑现,政府依然控制着大部分资源。虽然劳动法目前正在修改整合当中,但毫无疑问的是印度劳动者的权利仍然缺乏保护,妇女的工作率依然很低。死板的劳动法对于企业也是一种束缚,根据该法,企业若想扩大经营规模必须要经过一系列的审批。这样的结果就是,在印度仅有十分之一的生产工人在有超过200名雇员的大厂工作,而中国这样的工人数量则有50%。另外,糟糕的司法环境一直加剧着印度的社会矛盾。目前在印度将近有2千4百万的案件悬而未决,其中10%的已经搁置了10年以上。面对国内的一系列弊病,分析人士认为,人民党若想在竞选中高枕无忧,对外态度强势,对内煽动民族主义情绪不失为一种提高支持率的方法。近十几年来,印度一直进行市场导向的改革,大幅消除体制弊端,例如,去年11月发布“废钞令”以打击腐败和地下经济,而此次税改更为重要,它被誉为所有经济改革之母,说它影响到印度经济的未来都不过分。
  一直以来,印度税种超过500个,且各邦州独立制定税率,商品跨越不同邦州需要缴纳邦税,落后的、糟糕透顶的税制抬高了经济运行成本,在世界银行“纳税便利度”调查中,印度在190个国家里排名第172位。旧税制还造成政府财政控制力过弱,印度税收占GDP比率仅有16.6%,处于全球最低之列,这导致政府行动能力下降,特别是在基础建设成为印度经济重大制约的今天,增加政府财源进而增加基建投资显得尤为重要。
  此次税改,将用统一的全国商品和服务税(GST)来取代繁琐且混乱的邦州地方税和联邦税。GST是许多国家的主体税种,它是一种流转税,与中国的增值税相类似,GST征管高效、逃税不易。此次税改将扩大税基、提高征收效率、促进企业间的公平竞争,印度将因此拥有现代税制,扫除了现代化路上的又一道障碍。有人认为,公民的税感将会因税改而提高,进而鼓励人们监督政府以要求更好服务,进而收获“民主红利”,因为长期以来官僚主义就是制约印度发展的一个重要因素,这个说法多少有点牵强,但不妨加以关注。有一点倒是可以肯定,那就是在一项接一项重大改革成功后,政府的执行力阶段性得到提升,形成良性循环,对后续改革非常有利。前财政部长楼继伟认为,中国1994年包括金融、财税、外汇、外贸的全面配套改革是人类改革史上的奇迹,眼下印度的改革措施虽然不好与之相提并论,但同样意义深远。
  税改实施前,人们预测GDP增长率将因此提高0.5-2个百分点,但和去年废钞一样,此次税改也因衔接不当出现了很多混乱,短期经济未能得益反而受到拖累。媒体大量报道这些混乱,给人一种税改失败了的错觉,这与去年废钞时的情形十分相似。事实上,废钞的积极意义正在体现,笔者相信,税改短暂混乱之后,或迎来长期红利的释放。
资本评论:印度的IT技术先进与人口结构优于中国,今日边境冲突之印度不可怕,还处于各邦分治无统一的国内市场。印度税改一旦成功,一个亲美远华的印度将成为中国经济的强有力竞争对手。
04
不签署就辞职,特朗普无奈签署对俄罗斯制裁法案
朝美互相警告殃及全球股市
8月8日,特朗普警告朝鲜,如果对美国做出任何威胁,就会“面对这个世界前所未见的烈火和暴怒。”欧洲蓝筹股指数STOXX 50指数跌超1%,欧洲STOXX 600指数跌0.7%,德国DAX指数跌1.03%,法国CAC 40指数跌1.22%。英国富时100指数跌0.9%。日经225指数收盘跌1.29%,报19738.71点。韩国首尔综指收跌1.05%。 但即便如此,相信新兴市场国家尤其是中国也不会“坐以待毙”。
大多数经济学家预期美联储9月宣布缩表,12月宣布加息
(TheWall Street Journal)本月调查的经济学家预期美联储会在2017年再加息一次,在2018年加息三次。这一观点符合美联储自身的预期。约四分之三的受访经济学家表示,预期美联储将在9月份举行的政策会议上开始缩减4.5万亿美元的资产负债表。约相同比率的经济学家预期下次加息会在12月份。约半数受访的经济学家预期美联储2018年首次加息将是在3月20-21日的政策会议上。如果总统特朗普(Donald Trump)未提名现任美联储主席耶伦(Janet Yellen)连任,则届时美联储由新主席领导。耶伦目前的任期将于明年2月份结束。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)共调查了62名经济学家,不是每位经济学家都回答了所有的问题。
富士康美国建厂赚的盆满钵满,美国地方政府将背负沉重负担
威斯康星州州长Scott Walker周三维护一项提供30亿美元税务优惠以吸引富士康科技集团(Foxconn Technology Group, 简称:富士康)到该州设厂的交易,越来越多人士质疑此举将令纳税人背负重担。
Walker在接受《华尔街日报》(The WallStreet Journal)采访时说,他认为就吸引全美和全球人才的层面来说,此举具有变革意义。
在上月一场白宫典礼上,总统特朗普(Donald Trump)宣布富士康将投资100亿美元,在威斯康星州东南部建立一座2,000万平方英尺的工业园区,并于六年内聘用至多1.3万名员工。该座工厂将生产用于苹果公司(Apple Inc., AAPL) iPhone的液晶显示器,而且将是北美首座此类工厂。
这笔需由州议会批准的交易将为纳税人带来高额成本。根据税务专家,威斯康星州将提供的是对一家外国公司规模最大的税务优惠之一。富士康将在15年期间获得28.5亿美元的州所得税抵税优惠,用于建造威斯康星州园区的建材和物资则能得到至多1.5亿美元免税优惠。
Walker表示,这笔交易的好处不只是建厂将创造的就业数目。他说,更重要的是,这笔交易将使威斯康星州成为科技业工作和风投投资的一个重镇。他表示,富士康作为一家先进科技公司能协助该州吸引年轻人才以及留住大学毕业生。他认为,交易最重要的好处是改变威斯康星州的形象以及住在当地的优点。 一份州财务分析报告周二发现,纳税人要到2042-2043财年才会回收这笔交易的投资。这份分析令州议会的部分成员对该笔交易提出质疑。
资本评论:市场预期美联储9月宣布缩表、12月加息;美国吸引制造业回流成本巨大。
05
欧元走强压制德国出口
欧元走强“立竿见影” 德国出口创两年来最大跌幅:正当各国央行考虑缩减量化宽松措施的时候,德国6月季调后进出口贸易数据大幅下降,不仅给全球经济需求面前景蒙上了一层阴影,还引起了强势欧元是否会阻碍欧元区复苏的担忧。德国的强劲出口一直以来都是欧元区经济的主要“发动机”。然而德国6月季调后出口环比 -2.8%,创2015年8月来最大降幅。德国6月季调后进口环比-4.5%,创2009年1月来最大降幅。8月8日早些时候公布的中国7月进出口增长亦低于预期。中国和欧洲恰恰是今年年初以来全球增长复苏的主要驱动因素。随着美元指数的持续疲软,欧元/美元过去3个月已经上涨8%。很多经济学家预计这一趋势将会持续,在接下来的数月中德国出口将保持上涨势头。然而随着近期欧元汇率的飙涨,6月德国出口数据创两年多来最大环比跌幅,为市场敲响了警钟。德意志银行9日发布的一份研究报告指出,强劲的周期性复苏掩盖了德国经济增长基础被逐渐削弱的事实,预计到2025年,德国经济增速将降至0.75%,不及2016年增速的一半。报告指出,德国未来经济表现将取决于三大因素,即劳动力、资本和技术专长。其中,老龄化和人口萎缩使德国劳动力供给面临严峻挑战。同时,资本存量增长缓慢,投资活动表现温和,科技生产力因素对经济增长的贡献下滑。德银认为,提高劳动参与率,加强教育和培训,更好地支持技术专业化,应作为未来德国政府刺激经济增长的优先政策。
发表于 2017-8-16 17:47 | 显示全部楼层
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