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防御性投资者对企业财务评估的标准

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发表于 2017-8-29 16:41 | 显示全部楼层 |阅读模式

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1)营收规模。(亿级,十亿级,还是百亿千亿级),就好比大鱼只能生活在大江大洋,小河小沟只能养活小鱼小虾。结合公司所处行业大致能估计出公司的行业位置,发展前景。
2)主营利润,特别要看利润/营收比。我个人以10%为线,低于10%,一般意味着竞争激烈。
3)非经常性损益。这块大意味着业绩不确定性大。
4)业务产生现金流。与利润额对比,看利润是真赚到的真金白银,还是账面富贵。
5)负债率。以50%为线,低当然好,不过也要结合公司发展阶段,一般扩张阶段的公司负债率会高些。
尺度把握,以个人对生意的常识来判断。
一些竞争激烈的行业,会通过高负债率来加杠杠,提高净资产收益率,比如家电业。
规模大的公司在融资上有优势,玩高负债率比小公司更有利,但负债率高过70%,利息成本就会吃掉利润大块,要结合公司财务费用综合看待。
6)净资产收益率。高当然好,但如果通过高负债加杠杠得来,要保持一定的谨慎。毕竟走钢丝和走平地,安全不在一个等级上。
7)应收款。占比大,意味公司回款能力弱,也是表示与客户地位不对等,竞争力弱。
同时应收款也是财务造假的温床。
8)分红。 分红多少虽然不能说明问题,但分红是要付出真金白银,可以用来反证公司利润的可靠性。
因此,分红比例高的,至少利润造假的可能性小。账面利润高,但分红比例低,也看不出有多少投资需求,这样的公司报表就需要打问号。
9)商誉/无形资产、研发费用资本化。
这三块号称资产,但其实都是花出去的钱。
公司搞得好,这可以慢慢摊销,公司搞不好,那就是“定时炸弹”。
所以,这块越小越好,有一定占比的,投资者要多加注意。
最后,就是依据个人对生意的理解,来判断公司。一个简单办法就是假设由你一个外来人来经营,是否还能做好。
证券投资者相比平常的生意人有一个巨大的优势,就是可以远离苦逼生意,只选那些汁多肉肥的有油水的生意加入。
就像巴老说的,宁愿拥有非洲之星的一部分,也好过独自占有一颗水钻。
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