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组合的妙处 zt

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发表于 2017-9-7 11:17 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【组合的妙处】转:一家公司纵使千般宠爱集于一身,一般也不将所有的资金全押在它身上,本着相对集中的原则还是建立一个组合为好。如此的妙处:
1、东方不亮西方亮,黑了南方有北方,心态上更容易承受些;
2、组合之中难免有表现不好的,或者这一段时间表现不好的,但是其中有表现好的,哪怕其中有一个几倍股、十倍股,其对总收益的影响会越来越大;而那表现不好的,对总收益的影响是越来越小,这只有坚持长期持有者才会体会到的妙处;
3、可以对标,即在发现新的标的之时,与现有的持有标的比较鉴别一番,只有综合着判断新的标的,确实在各个方面能够超越已有标的之时,才会考虑新买入(此招慎用,防止对已持有品种的审判疲劳,因为人有喜新厌旧症);
4、必要时可以进行组合微调,即对组合中的品种优胜劣汰,或者仓位过行动态调整,但这与频繁人换股有着根本的不同(此招也慎用)。
组合最多持有几只股票?这要根据自己的资金量与风险偏好、习惯而定,一般个人投资者,我认为5、6只,或者8、9只足矣。而且其中也有轻有重,而重仓的集中在三两只上。
因为自己信奉:与其预测风雨,不如打造方舟;与其猜测牛熊,不如见便宜了便买入。投资的出发点和落脚点一定要放在优秀、低估的企业身上,切不可寄托于牛市大潮上涨上。组合的实际效果证明,自己还是对的!
投资于股市,财富的增长其实是来源于自己投资组合的复利稳定增长(不怕没有一时的高收益,就怕一时的大回撤),而并非逮住几支10倍股。这个道理,自己可是多少年的悟道才明白过来的啊!
——闲来一坐s话投资
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在我看来,尽量集中和永远满仓是更加保守的策略,但估计别人都会认为我是一名激进的疯子。
尽量集中:因为你只能认识非常有限的公司或者行业。如果没有吃透,分散也没有用,除非分散到根本没有个股,那就是我经常说的另一条路:买指数基金,做资产配置。
黑天鹅常常是以投资者想不到的方式降临,即使没有黑天鹅,基本面也可能变坏。就是说,你对企业的判断不可能百分百的正确,适度分散既避免黑天鹅,也是对冲判断失误的风险。
巴菲特几点记忆:
1、大比例(高于60%)持股我记得只有早期的盖可和运通,后来好像没有了;
2、可乐的最高占比好像是40%;
3、90%投资于伯克希尔是因为公司的资产本身就超级分散,而且”持股人“就是公司的CEO;
4、后期的致股东信好像不太强调过于集中,在1993年信里,他建议的是“5-10只“,且给出了一个前提:”有一定选股能力的人“(见《穿过迷雾》P120);
5、不是不可以持有75%-100%,但你得有足够的信心才是。
永远满仓:除了生活所需之外,保留现金没啥意义。所谓“保留现金”是说可以等股市下跌的时候还有钱买,但这里面有几个悖论:
1、为什么股市一定会下跌呢?长远来看,股市下跌的可能性是低于50%的,而上涨的可能性是高于50%的,这就是我说过多次的,股市的真正规律不是波动而是永远上涨,波动只是个现象。
2、真到股市下跌了,你拿现金买入了,这时候你不就是没有现金了吗?要是股市再下跌呢?所以没啥意义。
不是“上涨了才满仓”,我说过很多次很多次,我入市以来就是从来都满仓的(巴菲特一直保留不小的现金水位,其逻辑是什么?他是有持续的现金流入。),无论所谓牛市还是熊市(如果我能判断牛市熊市的话,我就熊市满仓,牛市清仓)。
……
Q:问段哥投资的事情: 您投资账户中平时也是必留一部分现金吗? 好像看老巴讲的东西, 说随时都有能用的现金!
A:段永平:除非我找不到目标,不然我不能理解留现金干什么。需要现金时可以卖股票啊!
Q:段总,问个可能很肤浅的问题。很多人是留些现金作为预备队来对付"越跌越买"的情形。从 上面段总说的"不留现金",您似乎是不考虑这种情况?
A:段永平:一般来讲,你说的这种钱大概最后都会用来追涨的。
……
我觉得,有择股能力和波动承受能力,就全仓股票;没有择股能力和波动承受能力,就指数基金、资产配置。
两条路都通,对于绝大多数人来说,后者更通。但是觉得自己没有择股能力却有择时能力,能够控制仓位高抛低吸,大概率是一厢情愿。
查理芒格说,如果好马劣马的赔率都是一赔五的话问题就不存在了,但该死的赔率往往是这样的:好马的赔率是2赔3,劣马的赔率是1赔100……
最终芒格给出了答案:追求好马的低赔率高确定性,放弃劣马的高赔率。
——不明真相的群众
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