纵横财经社区

 找回密码
 注册


搜索
查看: 1640|回复: 1

因为相信而看见——历史是个好老师

[复制链接]
发表于 2017-9-10 21:48 | 显示全部楼层 |阅读模式

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册

x
【因为相信而看见——历史是个好老师】转:绝大部分的人因为看见而相信,绝少的人因为相信而看见。
……
关于什么是金融历史意识,芒格、巴菲特和格雷厄姆都先后聊过。出处嘛,除了源自各自的市场观察之外,也许都和桑塔耶纳的这句话有关:“忘记过去的人,必将重蹈覆辙。”在《聪明的投资者》一书的导言中,格雷厄姆写到:“要想聪明地进行证券投资,你必须事先对不同的债券和股票在不同条件下的表现有足够的知识,至少其中某些条件会在一个人的经历中反复重演。对于华尔街来说,没有哪一句话比桑塔耶纳的告诫再真切不过了:“忘记过去的人,必将重蹈覆辙。”
“如果你回顾市场发展的历史,一切都会昭然若揭。”(巴菲特)“就确定未来而言,没有比历史更好的老师……一本30美元的历史书里隐藏着价值数十亿美元的答案。”(芒格)
马克.吐温的 “历史不会重演,但常常前呼后应(History does not repeat itself, but it does rhyme)。”和邓普顿的“这次情况有所不同是投资界最昂贵的一句话”应牢记于心。
A股市场的逻辑从未发生改变:在本人看来,A股市场的逻辑从未发生过改变。过去十多年来,本人一直依据以下判断行事(无先后顺序):
1、宏观经济、市场指数与股票价格的短期走势难以预测;
2、乐观与悲观、贪婪与恐惧、犯错与纠错轮番上演,从未停止;
3、市场(指数)估值逐步显现均值反转现象;
4、决定个股长期价格走向的定海神针只有一个:内在价值;
5、个股与股票指数的演绎是两个完全不同的故事,越是好公司就越如此;
6、市场是财富分配中心,钱不断从活跃的投资者流向有耐力和守纪律的投资者;
7、投资的三大风险中,对投资者影响最大的是第三个风险:非理性操作;
8、很多时候,风险与回报不呈正比;
9、回报的最大确定性就是其不确定性,这句话在股市并不成立;
10、A pin lies in wait for every bubble。
……
——我是任俊杰
——————————————————————————
金融历史意识!通俗地讲,我个人理解,就是金融历史常识性的东西,如知道各路投资大神们最终的年复合回报是多少数字(估计多少令人失望,我当年就是这种心理)。有人说,学好历史的人容易搞好投资,这事儿我是没有办法证伪。不过,学些金融历史,有个“金融历史意识”确实是必要的。
    再抄一段“语录”:
    巴菲特:我们购买企业时从来不预定下一个目标价。比如,如果我们的买入价是30,当股价达到40、50、60,或100时,我们就卖,诸如此类。我们不再如此行事。当我们花2500万买私有公司喜诗糖果时,我们并没有“如果有人出5000万我们就卖”的计划。那不是一个考量生意的正确方式。我们考量生意的方式是,随着时间的推移,是否买下的企业会带来越来越多的利润?如果这个问题的回答是肯定的,任何其他问题都是多余的。
    按:嗯,买生意的投资是最聪明的投资,自然,也当以买生意的方式去考量投资。顺着这个思路来理解,我怎么感觉巴菲特竟说些“大实话”、“大白话”呢!另外,巴菲特投资半个多世纪,明明是在不断进化中的,如他自己说从猿类进化到人类。可是为什么总是有人“纠住”他“猿类”时不放呢?!
对技巧的理解上升为艺术的理解。肯尼斯在他的父亲《怎样选择成长股》的序言中有一段话,值得永远琢磨:
“在本书出版的时候,父亲已经51岁了。他具有不拘一格的才华,已经获得了非常大的成功。这些年来,他慢慢从直觉上将对技巧的理解转变为对艺术的理解,但是我认为,他不明白这一转变是新手需要花很长的时间才能学会的------写这些文字的时候已经52岁了,和他当时写这本书的年龄差不多:我很清楚地了解这一点,因为我也不得不花时间去学习,而不是创造这一过程。”
关键词:慢慢从直觉上将对技巧的理解转变为对艺术的理解;不得不花时间去学习,而不是创造这一过程。
按:芒格说,不过40岁很少有价值投资的,这话是有一定道理的。价值投资学“形”容易,而学“神”难。何时达到“形似”“神更似”却是有一个时间的慢慢积累过程。
——闲来一坐s话投资


发表于 2017-9-10 21:55 | 显示全部楼层
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则


小黑屋|手机版|Archiver|纵横财经社区 纵横股票论坛 ( 琼B2-20050020 琼ICP备08100221号 琼ICP备08100221号-1 )
纵横财经社区举报受理和处置管理办法 (2018版)      不良和违法信息举报专线:400-689-50268 18907552877
   
业务联系: QQ: 54898   咨询  Mail: 54898@qq.com   18907552877@189.cn 电话:18907552877 
静水投资QQ群: 纵横静水投资交流群 欢迎加小箭微信号: enoya2013    纵横财经公众号: enoya2014    或者扫描以下二维码加入:
             

GMT+8, 2018-11-19 07:22 , Processed in 0.041311 second(s), 8 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表