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发表于 2017-11-24 19:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

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腾讯,万亿投资帝国初具雏形


2017-11-23 中国企业家俱乐部


不单单靠王者农药这种爆款,也不单单依靠微信这样的平台,在过去的几年里,腾讯凭借投资,孵化出多个小型独角兽企业,如今这些企业也纷纷走向上市,腾讯迎来了新一阶段的进化,已经俨然成为互联网这个生物世界的“老大哥”。


作者 | 解局君
来源 | 解局财经(jiejucaijing)


1
互联网界的“伯克希尔”







达尔文曾说过:物竞天择,适者生存。在移动互联网时代,进化像坐上了火箭。


移动互联网时代的本质其实就是抢夺用户心智,侵略用户时间,获取流量入口。而在这一点上,腾讯无疑是一个不折不扣的“侵略者”。


一方面,它通过QQ、微信积淀下来的数亿用户群体,不断扩张自己的边界:游戏、视频、广告、企业服务等,几乎无所不包,强势压制竞争对手的生存空间;


另一方面,又通过扩张边界所得的利润来进行大肆“采购”,进行投资,不断扶持相应的企业,来完善自己的生态圈。数据显示,腾讯投资众安、阅文、易鑫、搜狗4家公司账面收益就达到了去年全年营收的2倍,俨然有成为南山下的高盛之势。


与其说腾讯会成为南山下的高盛,倒不如说腾讯正在成为互联网界的“伯克希尔”。


2
腾讯“很忙”







不得不说,今年下半年腾讯很忙。


9月底,投资的众安保险成功登陆港交所;10月,被其寄予厚望的阅文科技也成功在港交所上市;紧接着在11月,“干儿子”搜狗成功登陆纽交所;不到一周后,旗下的易鑫集团也在抢滩香港主板。

也就是说,在3个月之内就有四家“腾讯系”的企业成功上市。作为中国互联网界数一数二的“大金主”,腾讯这几年在全球范围内一直是买买买的的投资节奏。在经历过漫长的蛰伏期后,腾讯的投资帝国终于显露出了它的獠牙。

昨天,腾讯在这些利好消息的烘托下,市值成功突破5000亿美金,成为亚洲首家市值超过5000亿美金的科技公司。今天腾讯股价继续上涨4.19%,报437.6港元,市值达到4.51亿美元成功超越Facebook,成为全球市值前五的企业。


因此,不难想象腾讯肯定在今年下半年的境外上市潮中斩获颇丰。那么,腾讯究竟能在这四家上市企业中赚多少钱呢?我们可以来测算一下。


3
投资4家公司账面收益约为腾讯去年全年营收的2倍







9月28日,有“互联网保险第一股”之称的众安在线在港交所上市。众安在线由腾讯和阿里巴巴、中国平安等公司在2013年共同出资成立,其中腾讯出资1.5亿元人民币,众安上市次日发布的最新半年报中显示,腾讯目前持有10.42%的股权为公司第二大股东。

截至上周五(11月17日),众安在线收盘价75.05,市值约1103亿,按腾讯的持股来算的话:

1103亿港元*10.42%≈115亿亿港币≈96.5亿人民币
96.5亿人民币—1.5亿人民币=95亿人民币

也就是说,截至上周五腾讯持有的众安股票至少净赚了95亿人民币。

11月8日,腾讯旗下网络文学平台阅文集团在港上市。阅文集团由腾讯在2014年收购盛大文学而来,据市场公开消息,腾讯彼时出资50亿元人民币,占股65.38%。

截至上周五,阅文集团收盘价97.30,总市值881.54亿港元,按照腾讯的持股来估算的话:

881.54亿港元*65.38%≈576.35亿港币≈484亿人民币
484亿人民币—50亿人民币=434亿人民币

截止至上周五收盘,阅文集团就已经让腾讯净赚了434亿人民币。

11月9日,搜狗在纽交所上市,腾讯作为搜狗的第一大股东,曾注资4.48亿美元持有搜狗公司1.5156亿股B类普通股,占总股本的43.7%。

截止至上周五收盘,搜狗以13.19美元报收,总市值51.64亿美元,按照腾讯的持股估算的话:

51.64亿美元*43.7%≈22.57亿美元
22.57亿美元—4.48亿美元≈18.09亿美元
18.09亿美元≈120亿人民币

截止至上周五收盘,搜狗让腾讯净赚了120亿人民币。

11月15日,易鑫集团在港交所主办挂牌上市,从此前易鑫集团招股说明书显示,腾讯通过易鑫2015年的A轮、2016年的B轮以及2017年的C轮共投入3.5亿美元(约为23.20亿人民币),上市前持股比例为33%。

截止至昨天收盘,易鑫以7.87港元报收,总市值493.92亿港币,按照腾讯的持股估算的话:

493.92亿港元*33%≈163亿港币≈137亿人民币
137亿人民币—23.20亿人民币=113.8亿人民币

截止至上周五收盘,易鑫让腾讯净赚了113.8亿人民币。

现在我们整合一下:95+434+120+113.8=762.8亿人民币。据腾讯2016年年报显示,其去年全年的营收净利润为414.47亿人民币,而腾讯投资的4家公司仅账面收益就已经达到了762.8亿,接近其去年全年营收的2倍,足可见腾讯投资帝国的实力。


4
万亿投资帝国初具雏形







据第三方调研公司Mergermarket 数据显示,过去五年腾讯累计投出 625 亿美元,在BAT三巨头中独占鳌头。

在投资并购领域,阿里比起腾讯已经稍逊一筹,过去五年,阿里对外投资419亿美元。百度则更是落在了后面,五年仅投出去了80亿美元,其中最大的一笔并购还是以 18.5 亿美元收购移动应用 91 无线,现如今该项目已经被公认为百度历史上最失败的投资案例之一。

马化腾在2014年世界互联网大会上曾说过,在移动互联网时代腾讯要回归本质,做好连接服务,未来不仅要把人和人连接起来,还要将服务和设备联系起来。在用微信和QQ占据了移动互联网龙头地位后,腾讯想要“连接一切”的愿望更加迫切。

事实上,前文所述4家上市企业只是腾讯投资版图中的冰山一角。最近几年腾讯利用投资建立的新帝国版图已经让 “连接一切”不再遥远。

据公开资料显示,腾讯投资的范围已经覆盖全球20多个国家,包括电商、本地生活、医疗、出行、金融、游戏等20多个互联网行业,投资企业总数已达508家,旗下的独角兽超过了50家,总体估值已过万亿。

值得注意的是,除去今年已经上市的众安在线、阅文集团、搜狗、易鑫,腾讯投资的美团、滴滴、知乎、摩拜等,这些代表新经济发展趋势的企业也将走入高速发展,可以预见的是,腾讯的投资帝国即将迎来一个红利收割期。

5
南山下的高盛


说到腾讯的投资帝国,就不得不谈谈腾讯集团的腾讯产业基金和它的投资法则。

2011年腾讯宣布成立腾讯产业共赢基金,主导对外投资事宜,与微信一同隶属于腾讯企业发展事业部,直接受腾讯总裁刘炽平领导。据媒体公开报道,腾讯投资并购部门仅有20人左右的规模,但其为腾讯直接创造了不下千亿的收益,一度被外界视为“腾讯最神秘的部门”,没有之一,又因为其投资团队多来自谷歌、微软、贝塔斯曼投资、摩根斯坦利等知名科技公司或VC机构的投资部门,被外界称做是“南山下的高盛”。(注:腾讯位于深圳南山区)

纵观腾讯投资的大部分企业,解局君发现了一个很有意思的现象,那就是:

(除了投资京东之外)
1 腾讯投资的所有企业几乎没有单个企业能占其总资产的5%;
2 腾讯投资企业的盈利能力没有哪一家可以达到其企业总利润的5%
3 腾讯投资企业的创收能力没有哪一家可以达到其企业总利润的5%
4 腾讯投资企业没有哪一家所涉及的股份数占其总股份数的5%

这一5%投资法则的来源,是港交所对于一项资本交易是否需要即时披露,有一个“5%规则”,即:

1 交易的资产占总资产的5%;
2 交易资产的盈利能力占企业总利润的5%;
3 交易资产的创收能力占企业总收入的5%;
4 交易资产的对价占企业总市值的5%;
5 交易资产所涉及的股份数占企业总股份数的5%;

以上5条只要满足任何一条即为必须强制披露的交易。 腾讯超大的体量,让其收购标的显得相对“渺小”,因而鲜有触及“5%规则”的。实际上,腾讯过往所进行的收购中,只有对京东的入股,因为达到了“5%规则”而成为须强制披露的交易。

由于众多投资项目并未触及“5%规则”,即便在年报中,腾讯对本年度的并购投资项目也只会做有选择性的公布。正因如此,外界对腾讯历年的投资并购详情所知有限,往往只能通过第三方数据才能窥见一斑,

腾讯对所投资企业的扶植一贯慷慨,因为腾讯的投资不单纯考量财务收益,更关注如何服务于自身的长远布局,它给被投资者的,不仅仅是金钱,往往还有技术上的支持和服务。君不见,当初滴滴打车创立时,腾讯几乎是成建制的向滴滴输送技术团队和高管。

这种慷慨扶植也大概率保障了被投企业的后续业绩和发展空间。所以每当明确带有“腾讯系”标签的企业露面,诸如众安保险、阅文、搜狗、易鑫等,上市后都备受资本市场追捧。江湖上甚至还流出戏言:现在买腾讯股票,就好比买一只互联网基金,让腾讯替你操盘选择最有价值的投资企业。

6
腾讯的“青年危机”







从马化腾的公开发言中可以看出,腾讯的投资脚步之所以大幅加快,很大程度上是源自于马化腾本人的危机意识。

马化腾曾说,“每一个身处互联网行业的人都会有一种巨大的危机感——这里产品和用户需求变化之快,对研发技术能力的依赖之深,都是史无前例的。这里没有侥幸,没有永远的第一,甚至也没有对错,只要用户没兴趣了,你就会被淘汰掉,这是互联网行业的残酷。”

而互联网行业也着实残酷,从1998年到今天,腾讯已经19岁了,马化腾本人也从“小马哥”变成了“马爸爸”;我们目睹了诺基亚、摩托罗拉、朗讯、3com、柯达、黑莓、雅虎等巨头企业的迅速衰落,也在见证着诸如今日头条、小米等新兴互联网企业的崛起。

面对着移动互联网时代不断更新迭代的发展趋势,腾讯没有理由不焦虑。

可以预见的是,随着移动互联网的持续渗透,AI、大数据等热点概念层出不穷,即便手握微信和QQ上的9亿活跃用户,腾讯也得时刻保持如履薄冰的警觉,因为没有哪个互联网巨头能保证永远不被时代的新浪潮所颠覆。为了构建自己的安全生态圈,南山下的腾讯投资帝国版图无疑还将继续扩张不息。

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