纵横财经社区

 找回密码
 注册


搜索
查看: 1473|回复: 2

【白药老矣,尚能饭否——读云南白药2017年年报有感】 zt

[复制链接]
发表于 2018-4-13 22:59 | 显示全部楼层 |阅读模式

马上注册,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册

x

【白药老矣,尚能饭否——读云南白药2017年年报有感】
一、关键数据
1,营收,243亿,增速8%,其中自制药品部分合计,100亿:药品50亿,增速2%;健康产品,也就是牙膏,洗发水之类,44亿,增速16%;道地药材11亿,增速23%,去年记得是增速40%以上吧,
医药商业,省医药,145亿,增速7%,
净利31亿,增速8%,扣非净利28亿,增速3%,
2,药品自制毛利65%,医药商业,省医药,毛利7%,ROE,18%,
研发,人员701人,增加3%,研发费8400万,减少6%,
3,公司从2013——2017,营收从160——240亿,增速50%,净利从23——32亿,增速40%,
同期股价表现,13年复权价高点80——98,空间约25%,
二、定性分析
1,护城河
护城河,没什么变化,依然是一体两翼战略,中医药仍是核心产品,依然是国家保密配方,衍生其他产品,
2,进化力
医药核心产品,由于其使用局限性,但通过创新衍生产品创可贴和白药牙膏,大受欢迎,进入野蛮生长阶段,营收从过去99年的1.2亿,增长13年的200亿左右,增速200倍,也创造了中医药股价的神话,
但13年开始其核心产品增速全面放缓,读年报,依然找不到能清晰带来未来增长力的核心产品,去年寄予厚望的药材,在巨头的挤压下,今年也彻底哑火,公司现在寄希望于,混改机制创新,梳理产业链,等等措施,也显示了白药这个曾经优秀的管理团队对其未来的迷茫,
三、内在价值
市值1000亿/30亿,市盈率约35倍,成长性个位数,在公司没有找到创新的产品之前,是没太大成长价值的,而公司一旦失去了成长性,其投资价值是大打折扣的,
但公司强大的护城河过日子还是不发愁的,但愿能帮助企业度过难关,再次找到像创可贴或白药牙膏一样的明星产品,
四、洞察未来
16年股灾熔断后差不多60多元左右介入,持有到100元卖出,大概涨幅50%,当时判断股价上涨更多的是来源于混改的预期,业绩增速放缓没有改善的迹象。
白药老矣,尚能饭否?!
——2018年4月12日
欢迎加小箭微信号:   enoya2013   和纵横财经公众号:    enoya2014   ,或者扫描以下二维码加入:
        
在纵横社区3年以上,有激情有正能量的朋友,欢迎加入纵横静水投资群,QQ群号:294744029,群满额500人。

纵横财经广告位B-1招租

发表于 2018-4-14 13:04 | 显示全部楼层
欢迎加小箭微信号:   enoya2013   和纵横财经公众号:    enoya2014   ,或者扫描以下二维码加入:
        
在纵横社区3年以上,有激情有正能量的朋友,欢迎加入纵横静水投资群,QQ群号:294744029,群满额500人。

纵横财经广告位B-1招租

回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2018-4-14 14:32 | 显示全部楼层
欢迎加小箭微信号:   enoya2013   和纵横财经公众号:    enoya2014   ,或者扫描以下二维码加入:
        
在纵横社区3年以上,有激情有正能量的朋友,欢迎加入纵横静水投资群,QQ群号:294744029,群满额500人。

纵横财经广告位B-1招租

回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则


浮动广告位招租

小黑屋|手机版|Archiver|纵横财经社区 纵横股票论坛 ( 琼B2-20050020 琼ICP备08100221号 琼ICP备08100221号-1 )
纵横财经社区举报受理和处置管理办法 (2018版)      不良和违法信息举报专线:400-689-50268 18907552877
   
业务联系: QQ: 54898   咨询  Mail: 54898@qq.com   18907552877@189.cn 电话:18907552877 
静水投资QQ群: 纵横静水投资交流群 欢迎加小箭微信号: enoya2013    纵横财经公众号: enoya2014    或者扫描以下二维码加入:
             

GMT+8, 2018-9-24 14:08 , Processed in 0.903700 second(s), 8 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表