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利率债投标定价报告

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发表于 2018-4-25 22:47 | 显示全部楼层 |阅读模式
利率债投标定价报告


利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.04.25)
债券简称
18附息国债03(续2)
18附息国债04(续2)
18农发04
(增7)
18农发03(增11)
18农发01(增13)
17农发15(增24)
期限(年)
1
10
1
5
7
10
发行规模(亿)
290
290
70
70
40
60
招标方式
混合式价格
混合式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
到期一次还本付息
按半年付息
到期一次还本付息
按年付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
3.38
3.85
4.10
4.99
4.98
4.39
招标日
4月25日
4月25日
4月25日
4月25日
4月25日
4月25日
招标时间
10:35-11:35
10:35-11:35
14:00-15:00
14:00-15:00
14:00-15:30
14:00-15:30
起息日
2月1日
2月1日
3月7日
1月24日
1月12日
2017年
9月8日
缴款日
4月26日
4月26日
4月27日
4月27日
4月27日
4月27日
上市日
4月28日
4月28日
5月2日
5月2日
5月2日
5月2日
公告手续费(%)
0.05
0.10
0.05
0.10
0.15
0.15
建议投标区间
2.89%-2.94%
3.55%-3.59%
3.55%-3.59%
4.24%-4.28%
4.40%-4.44%
4.48%-4.53%
资金面仍未见缓和态势,但政治局会议利多因素小幅提振债市回暖。周二,央行进行300亿元7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,小额净投放300亿元。资金面依然偏紧,银行间质押式回购利率多数上涨。国债期货小幅高开后震荡运行,午盘一度转跌,下午上扬,尾盘涨幅回落,日终全线小幅收涨;其中,10年期债主力合约T1806收涨0.11%报94.930元,5年期债主力合约TF1806收涨0.12%报97.930元。长端国债和国开债现券收益率小幅下行,短端走弱。一级市场上1年、3年和10年期国开债中标收益率分别为3.5005%、4.07%和4.3342%,全场倍数3.64、3.33和3.03倍,需求旺盛。整体来看,尽管资金面仍然偏紧,但中央政治局会议释放的政策调整信号对债市有所提振。
政治局会议确认在中美贸易冲突背景下国内政策出现调整。4月23日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作所释放的突出信号是,在中美贸易冲突的背景下,国内政策进行调整得以确认,前期强调的金融监管、地方政府债务风险防范等让位于国内宏观经济维稳和包括信贷、股市、债市、汇市和楼市在内的金融市场全面维稳的需要,债市面临的监管压力和货币政策担忧都可能有所缓解。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模共计1558.38亿元,其中,国债580亿元,国开债498.38亿元(含52.38亿元柜台),农发债340亿元,口行债140亿元。目前预测周三发行的1年期国债边际区间在2.89%-2.94%,10年期国债在3.55%-3.59%;1年期农发债区间在3.55%-3.59%,5年期农发债在4.24%-4.28%,7年期农发债在4.40%-4.44%,10年期农发债在4.48%-4.53%。
重要提示:请投资者根据自身资金情况配置,并关注二级市场变化,谨慎投资!

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