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不争气的食品价格-2018年4月CPI、PPI点评

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发表于 2018-5-11 21:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

核心观点:


14月CPI同比继续下降0.3个百分点至1.8%基本符合我们的判断,但低于市场一致预期,新涨价因素仅贡献同比0.5个百分点,不争气的食品项是主要拖累。核心CPI环比由负转正至0.2%,同比持平2.0%。食品价格环比跌幅收窄至-1.9%完全符合我们此前的预测,其中,猪肉、鲜菜、蛋类、水产、鲜果价格环比分别下跌6.6%、5.5%、2.8%、1.2%、1.2%,以上生鲜产品价格的持续低迷共计拉低CPI环比达到0.35个百分点。非食品价格环比由负转正为0.2%基本符合预期,国际油价的持续走高导致近期国内成品油价格自3月底已连续3次调升,而清明节、劳动节对于需求的刺激导致交通、住宿、旅游价格均出现不同程度的上涨。


24月PPI同比增速反弹0.3个百分点至3.4%完全符合我们的预测,原油价格的强势是主要支撑,PPI环比为-0.2%,黑色系是拖累。生产资料中,上游采掘与中游原材料工业环比跌幅收窄至-0.2%、-0.1%,下游加工工业环比涨幅转负为-0.2%。生活资料价格环比-0.1%。分行业来看,环比涨幅居前的行业包括石油和天然气开采业、石油加工炼焦及核燃料加工业,环比涨幅分别为3.2%、0.7%,环比跌幅居前的行业则包括黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业、燃气生产和供应业,这依旧与基建、房地产投资的低迷以及采暖季结束有关。


3整体来看,4月通胀数据走势符合我们的预期,我们一直坚持的温和通胀观点再次经受住考验。从最新数据来看,5月初以来农产品价格环比跌幅有所收窄,同时叠加国际原油价格受美伊问题的影响而不断走高,布油目前已突破77美元关口,5月份CPI同比增速有望企稳乃至回升。中美贸易战对于农产品价格的潜在扰动需要进一步关注。重申2018年温和通胀、全年CPI同比高点难破3、通胀仍不制约货币政策的判断


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