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预计年内表外融资负增长将成常态-2018年4月金融货币数据点评

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发表于 2018-5-18 22:42 | 显示全部楼层 |阅读模式

核心观点:


14月M2同比增速小幅抬升至8.3%,低于市场预期,M1也小幅抬升0.1个百分点至7.2%。此前持续拖累M2增速的企业存款项同比增速反弹1个百分点,绝对量上本月新增5456亿元,相较去年同期多增5004亿元。居民户存款下降1.32万亿基本符合季节性。


24月贷款增加1.18万亿基本符合预期,同比增速仅下降0.1个百分点至12.7%,表外转表内为同比增速提供了重要支撑。分部门来看,企业贷款增长趋稳、结构向好,本月新增贷款5726亿元,其中新增中长期贷款4668亿元;居民贷款绝对量相较去年同期回落,特别是与房贷相关的中长期贷款相较去年同期少增898亿元,居民加杠杆继续受到抑制,但其短期贷款同比多增472亿元。


34月社融增量1.56万亿,同比10.5%保持稳定,考虑地方债置换等因素的广义社融同比增速同样稳定在12.1%。表外融资仍在萎缩,本月负增长121亿元,其中主要被用作通道的委托贷款本月继续缩减1481亿元,未来包括资管新规在内的监管政策对表外融资仍不友好,年内负增长预计将成常态。随着债券市场的回暖、以及非标转标,债券与股票融资量继续扩张,本月新增4309亿元,相较去年同期多增3039亿元,直接融资趋于活跃也将有利于对冲表外融资萎缩的负面影响。


4预计年内M2将出现有限反弹,但仍将维持个位数低速增长;社融增速持续放缓,预计将在10-10.7%的区间之内,且靠近10%的概率更大。





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