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海外不确定性暂消退,PPP重新有序开展基建或有回升

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发表于 2018-5-21 16:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
海外不确定性暂消退,PPP重新有序开展基建或有回升

第一创业证券固定收益部日报(2018.05.21)

【债市回顾】

上周时值月中缴税高峰,资金面一度收紧,下半周转为宽松,央行周一投放1560亿元1年期MLF和801亿元PSL,并连续两天进行大额逆回购净投放,后随着资金面转松而相应收紧投放力度。资金面整体趋紧,隔夜和跨月资金需求旺盛。国债期货有所走弱,T1809较前一周收盘价微跌0.045元报94.070元,TF1809 跌0.33元报97.35元,10年期表现好于5年期。上周一级市场国债和政金债共计发行1980亿元,周三820亿元巨量国债发行结果尚可,上周发行地方政府债共计1328.69亿元,比前一周明显放量;信用债受近期违约事件影响,认购需求仍偏弱。截至周五,10年期国债到期收益率报3.7099%,10年期国开债到期收益率报4.5431%,分别较前一周上行2.17BP和3.54BP。

本周公开市场将有3200亿元逆回购到期,其中,周二至周四分别到期1000亿、1800亿和400亿元,周一和周五均无逆回购到期;无MLF或国库现金定存到期。

【国内政策观察】

中美贸易摩擦暂告一段落,国内基本面或成主导,PPP清理整顿后重新有序开展,基建投资或有回升可能。周末,中美两国就经贸磋商发表联合声明,双方同意将采取有效措施实质性减少美对华的货物贸易逆差,中方将大量增加自美购买商品和服务,主要包括美国农产品和能源,同时在扩大制造业产品和服务贸易、知识产权保护、鼓励双向投资等方面同意加强合作、达成共识。联合声明虽然并未就缩减中美贸易不平衡设立任何具体的数字目标,但整体方向确实是向双向开放合作取得进展,也很可能是目前双方所能取得的最大公约数,为双方后续细节的确定提供大体框架。

中美贸易谈判落地,短期内海外不确定性因素趋于消退,国内基本面和政策面或成为后续债市的主导因素。当前来看,中美经贸关系取得缓和使对宏观经济的利空预期因素也将随之消退,国内各地PPP项目经过清理整顿后有望重新有序开展,有上市公司公告称接到新疆自治区政府通知,辖区内暂时停工的PPP项目进行部分复工。后续基建投资增速或有回升可能,此外还需关注消费和房地产投资的变化。

【要闻速览】

l  中美达成共识,不打贸易战

l  新基金发行再迎窗口指导,单一客户持仓超30%无法成立

l  我国一季度票房突破200亿,成全球第一大电影市场

l  发改委:煤炭价格大幅上涨没有市场基础 将采取9项措施促煤价回归合理区间

l  中信信托:已足额收到天房集团应偿到期贷款本息

l  盾安环境:“17盾安01”5月24日付息(17盾安01)

【评级调整】

昨日公告评级调低:

l  大公将阳光凯迪新能源集团有限公司评级由A+下调至BBB+,展望为负面(16凯迪债)

昨日公告评级调高:

l  新世纪将浙江国兴投资集团有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(16临安01)

l  鹏元将岭南生态文旅股份有限公司评级由AA-上调至AA,展望为稳定(15岭南债)

昨日公告列入评级观察名单:无

昨日公告调出评级观察名单:无

【二级市场】

昨日利率债收益率

国债

国开债





非国开







昨日短融中票收益率及信用利差



收益率

信用利差

昨日

(%)

日变动

(BP)

今年以来变动

(BP)

信用利差

(BP)

日变动

(BP)

今年以来变动

(BP)

历史分位

超AAA

1Y

4.40

-0

-72

133

-1

-0

46%

3Y

4.68

-1

-51

146

0

5

61%

5Y

4.80

-0

-48

132

-3

-11

51%

AAA

1Y

4.49

1

-73

141

1

-1

46%

3Y

4.79

-0

-50

156

1

5

58%

5Y

4.91

-0

-52

143

-3

-15

48%

AA+

1Y

4.77

1

-73

169

1

-1

40%

3Y

5.09

-0

-45

186

1

10

50%

5Y

5.20

-0

-48

172

-3

-11

41%

AA

1Y

5.07

1

-63

199

1

9

44%

3Y

5.45

3

-29

222

4

26

50%

5Y

5.56

-0

-32

208

-3

5

44%

AA-

1Y

6.32

1

-10

324

1

62

58%

3Y

6.85

3

6

362

4

61

64%

5Y

7.00

-0

6

352

-3

43

60%

昨日短融中票期限利差变动

当日值

当日变动

今年以来变动值

历史分位数

超AAA

3Y-1Y

29

-0

21

57%

5Y-3Y

12

0

3

25%

5Y-1Y

40

-0

24

46%

AAA

3Y-1Y

31

-1

23

60%

5Y-3Y

11

-0

-2

27%

5Y-1Y

42

-2

21

46%

AA+

3Y-1Y

3

-1

18

59%

5Y-3Y

10

-0

-3

21%

5Y-1Y

43

-2

25

42%

AA

3Y-1Y

39

2

34

47%

5Y-3Y

10

-3

-3

16%

5Y-1Y

49

-2

31

36%

3个月理财上周预期收益率变动

2018-5-13

2018-5-6

预期收益率周变动(BP)

今年以来变动值(BP)

全市场

4.89%

4.84%

5

-13

大型商业银行

4.91%

4.99%

-9

-26

股份制商业银行

5.28%

5.02%

26

-5

城市商业银行

5.02%

5.01%

1

-1

农村商业银行

4.74%

4.63%

11

1

外资银行

-

-

-

-

【经济数据日历】

近期发布及即将发布的中国重要宏观经济数据:

发布时间

发布机构

指标

实际值

市场预测均值

上期值

去年同期值

05-11(周五)

中国人民银行

M2(4月同比,%)

8.3

8.49

8.2

9.8

社会融资规模(4月,亿元)

15600

-

13300

10600

05-14(周一)

国家统计局

全社会用电量(1-4月累计同比,%)

9.32

-

9.83

6.68

05-15(周二)

国家统计局

工业增加值(4月同比,%)

7.0

6.44

6.0

6.5

固定资产投资(1-4月累计同比,%)

7.0

7.43

7.5

8.9

社会消费品零售总额(4月同比,%)

9.4

10.06

10.1

10.7



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