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资管新规的大逻辑

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发表于 2018-5-22 19:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

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理解资管新规,得实质重于形式,不是看条文里面有什么漏洞,而是去领会监管的意图。

作者丨袍哥
来源丨袍哥书生(paogeshusheng)

资管新规的解读,重在把握精神实质,而不是从技术层面死抠具体的条文。

资管新规是在“整治金融乱象”的背景下出来的。以往我们经常说“金融是现代经济的核心”,现在更多强调的是金融要服务实体经济,金融的地位已经下降了。何况,你现在是“乱象”,现在要把纪律和规矩挺在前面,怎么能由得你乱来?!

金融乱象有哪些?我觉得主要是三个:

一是非法金融(非法集资)乱象,特别是所谓的互联网金融“一地鸡毛”。真正的互联网金融只有拥有流量、技术优势的BATJ等那几家能“顺便做”。P2P本来是一个特别小众的东西,在中国大行其道,其实绝大多数就是骗子,跟互联网金融没有半毛钱关系。

第二个就是资管、同业乱象。资管本来是应该鼓励的,多层次资本市场建设,题中之义就是要有一个强大的资产管理行业。但是,资管的经已经念歪了,百万亿的资管行业,一半多都是影子银行业务。以刚性兑付的预期收益发行产品,资金池运作,期限错配,去放贷款(非标就是一笔贷款)。其本质,是银行在表外再做了一个银行,一个没有资本金,没有(或很少)拨备、没有杠杆率限制的裸奔的银行。

泛资管膨胀,皆大欢喜,但是以系统性金融风险的累积为代价的!我相信大领导们是不熟悉什么优先劣后、结构化、摊余成本法这些名词的,但是他们一定听得懂“账外经营”这四个字,这还了得,为什么不早管?!

第三个就是“土妖害”的民营金控乱象。

整治资管乱象,最主要的措施就是资管新规,金稳委第一次会议后公开征求意见,深改委第一次会议审议通过。这么偏技术性的业务文件,为什么要这么高规格?因为兹事体大,更为重要的考虑,是希望起到“一锤定音”的效果。以往搞个文件,各种利益主体游说,甚至是和监管博弈,公说公有理婆说婆有理,大量的时间浪费在无谓的争论中。这次最高决策层直接拍板,很多阻力直接消弭于无形。

以往每一次监管政策出台,都意味着一次业务机会,又可以设计一个结构给它绕过去。而现在,出一个监管政策,就是真的要去执行了,这是最大的不同,条件反射得改过来!

理解资管新规,得实质重于形式,不是看条文里面有什么漏洞,而是去领会监管的意图。不让干的坚决不干,能绕过去的也别去绕!千万别再玩小聪明了,还沾沾自喜,愚蠢。

资管新规的配套细则还没出,但是不必抱有幻想了,按照最严的标准去准备吧。别看什么资管新规解读了,别参加什么同业游艇会了,去读读产业的报告,跑跑上市公司吧,研究研究实体经济吧。
发表于 2018-5-22 22:15 | 显示全部楼层
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发表于 2018-5-22 22:57 | 显示全部楼层
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发表于 2018-5-23 01:59 | 显示全部楼层
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