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5月基本面明显好转,工业生产较为旺盛

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发表于 2018-5-26 22:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
【债市观察】
央行周四公开市场操作完全对冲当日到期量,资金面维持宽松,国债期货高开低走,全线小幅收跌,现券略好于期债。其中,10年期债主力合约T1809收跌0.08%报94.575元,5年期债主力合约TF1809收跌0.05%报97.615元;银行间现券收益率涨跌不一,10年期国开债活跃券180205收益率小幅上行0.5BP至4.45%。一级市场上利率债招标情绪仍然较为积极,三期口行债和两期国开债招标需求均非常旺盛。截至周四,10年期国债到期收益率上行1.01BP至3.6501%,10年期国开债到期收益率小幅下行0.7BP至4.4450%。往后看,考虑到月底前有企业所得税汇算清缴,预计后续资金面边际上或有所收敛,关注央行公开市场操作。
消息面,媒体专访债券市场一线监管部门负责人指出,目前发生的民营企业信用债违约,是在整体流动性紧平衡的大环境下导致个别企业的风险暴露,不存在系统性风险,并表示打破刚兑是中国债券市场走向成熟的必由之路。此外,央行5-10月开展金融统计检查,重点覆盖资债、普惠贷款、理财与资金信托,金融监管将进一步推进。海外方面,特朗普表示取消“特金会”,但对未来会晤仍敞开大门,朝鲜也表示愿与美方对话,美债收益率普遍下行,10年期美债收益率下行至2.977%。
【宏观经济观察】
耗煤量和高炉开工率均显著回升,5月基本面明显转好。2018年5月,国内工业生产显著扩张,耗煤量和高炉开工率均出现明显反弹,六大发电集团日均耗煤量进一步提高到70.81万吨/天,同比增长16.5%,较上月提升11个百分点;全国钢厂高炉开工率为69.69%,较4月份提高2.94个百分点。六大发电集团煤炭库存同比增速大幅回落28个百分点至8%,库存积压速度明显放缓,可用天数减少1.85天至18.63天。螺纹钢和水泥价格同比也有所回升,整个经济运行态势相对4月份明显好转。
猪肉价格维持低位,鲜菜略有改善,蛋类价格大幅上涨,CPI可能有所回升。根据农业部数据测算,5月猪肉价格同比跌幅仍有24%,与上月持平;鸡蛋价格同比涨53%,较上月提升18个百分点;蔬菜价格同比增速较上月提升2个百分点至5%。PPI在油价上涨、基数较低等影响下,同比涨幅预计将继续回升,根据高频数据测算的5月南华工业品指数同比上涨14.24%,较上月大幅提升近9个百分点。整体来看,预计通胀整体依然维持低位,小幅回升,但基本面的好转态势值得关注。
【要闻速览】
l  债市监管负责人:债券市场不存在系统性风险
l  美国白宫宣布,特朗普与金正恩会晤取消
l  五家金控集团监管试点已近半年,监管办法在报批
l  郑商所:已对苹果期货部分客户限制开仓
l  大连加码楼市调控 并约谈房企和中介机构
l  东方园林回应偿债质疑:预计下半年回款可覆盖年内到期债券(17东方园林SCP003)
【评级调整】
昨日公告评级调低:
昨日公告评级调高:
l  鹏元将黄冈市城市建设投资有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(18黄冈城投MTN001)
l  东方金诚将安徽乐行城市建设集团有限公司评级由AA-上调至AA,展望为稳定(17乐行债)
l  中诚信将广汇能源股份有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(18广能01)
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
利率债一级招标延续旺盛行情。口行债92天期贴现口行债中标利率2.8209%,全场倍数3.63,边际倍数1.67;3年期口行债中标收益率4.2406%,全场倍数3.38,边际倍数8.13;5年期中标收益率4.3451%,全场倍数3.87,边际倍数1.18。
国开行7年期增发债中标收益率4.4490%,全场倍数4.75,边际倍数1.14;10年期中标收益率4.3935%,全场倍数3.01,边际倍数5.14。
中票短融一级供给21只/167.3亿,认购情绪尚可。其中,中票供给7只/66.3亿,短融13只/92亿。一级情绪尚可,需求集中在强AAA短融,产业龙头需求较好。银行、基金、保险认购意愿较强,高位参与为主,基金追低力度较强。

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