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利率债投标定价报告 (2018.06.07)

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发表于 2018-6-7 12:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.06.07)
债券简称
18进出08
18进出03(增16)
18国开06(增9)
18国开05(增17)
期限(年)
0.25
5
7
10
发行规模(亿)
40
30
40
120
招标方式
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
-
按年付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
-
4.97
4.73
4.88
招标日
6月7日
6月7日
6月7日
6月7日
招标时间
10:00-11:10
10:00-11:10
14:30-15:30
14:30-15:30
起息日
6月8日
1月29日
4月2日
2月9日
缴款日
6月8日
6月8日
6月11日
6月11日
上市日
6月12日
6月12日
6月13日
6月13日
公告手续费(%)
-
0.10
0.10
0.15
建议投标区间
2.85%-2.90%
4.40%-4.44%
4.50%-4.55%
4.42%-4.47%
央行超量续作MLF,资金面延续宽松,债市窄幅震荡。周三,央行公告称,为维护银行体系流动性合理稳定,同时进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度,促进信用债市场健康发展,在6月1日宣布适当扩大MLF担保品范围的基础上,当日开展MLF操作4630亿元,对冲到期后的MLF余额新增2035亿元,无逆回购操作,当日逆回购到期1800亿元。资金面延续宽松,主要回购利率普遍下跌,隔夜Shibor跌2.2BP至2.5620%。国债期货整体延续窄幅震荡,其中,10年期债主力T1809日终持平在94.520元,5年期债主力合约TF1809微跌0.07%报97.450元。现券收益率窄幅变动。一级市场方面,财政部两期国债招标需求整体尚可,农发行债需求亦较旺盛。尽管央行超额续作MLF,但也导致市场对上半年降准预期下降,债市情绪偏弱。
欧央行释放偏鹰信号,欧美债市普遍走弱。2018年5月欧元区CPI与核心CPI分别同比上涨1.9%和1.1%,分别较上月回升0.7和0.4个百分点。近期欧央行官员开始释放货币政策收紧的鹰派信号,引发欧洲主要国债收益率上行。周二,媒体援引欧元区官员称,欧央行认为6月14日的政策会议上将有一个有关何时停止QE的“关键”讨论;欧央行管委魏德曼表示,预计通胀将回归央行目标值,市场预期QE在2018年结束是合理的,退出QE将只是货币政策正常化的第一步;此外,欧央行执委普雷特称,市场预计欧央行将于今年年末结束净资产购买,欧央行需要在下周评估是否要缩减资产购买计划。市场预计欧央行在明年6月加息的可能性升至70%。欧央行货币政策收紧预期导致包括德国、英国和法国国债收益率均出现上行,叠加美股大幅上涨,美债收益率普遍上涨。当欧美经济维持平稳,而货币政策也保持渐进紧缩进程。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模为1731亿元,其中,国债1000亿,国开债321亿(含51亿元柜台可追加量),农发债340亿,口行债70亿。目前预测周四发行的92天期口行债区间在2.85%-2.90%,5年期口行债在4.40%-4.44%;预测7年期国开债区间在4.50%-4.55%,10年期国开债在4.42%-4.47%。
重要提示:请投资者根据自身资金情况配置,并关注二级市场变化,谨慎投资!

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