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出口小幅放缓、进口增速明显回升,贸易顺差相应收窄

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发表于 2018-6-8 16:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
出口小幅放缓、进口增速明显回升,贸易顺差相应收窄
第一创业证券固定收益部日报(2018.06.08)
【债市观察】
市场降准预期修正叠加欧美债市普遍走弱,国内债券市场延续弱势震荡格局。资金面保持宽松,央行适时回笼流动性,周四当天开展200亿元7天和200亿元28天期逆回购操作,当日逆回购到期1100亿元,净回笼700亿元。国债期货低开低走,下午跌幅有所收窄,小幅收跌,其中,10年期债主力合约T1809微跌0.05%报94.460元,5年期债主力合约TF1809微跌0.05%报97.415元,市场情绪较为平淡。利率债一级招标延续较旺盛行情,但信用债认购情绪一般。二级市场上,银行间现券收益率多数窄幅上行,5年和10年期国开活跃券收益率有所上行,信用债普遍走弱。
消息面,我国5月官方外汇储备31106.23亿美元,环比减少142.49亿美元,连续两个月下降,整体维持平稳波动。周五海关总署公布的5月份进出口数据有所超预期。海外方面,美国商务部与中兴达成和解,中兴将付10亿美元罚款,并对董事长、CEO、CTO等高管进行更换。美国国务卿将在“特金会”之后前往日本、韩国和中国访问,中美经贸外交关系出现阶段性缓和,或有助于市场风险情绪升温,但中美两国经贸谈判结果并未得到最终确认,仍待“靴子落地”。
【宏观经济观察】
出口增长小幅放缓、进口增速明显回升,贸易顺差相应收窄。2018年我国5月进出口总值(以人民币计)2.53万亿元,同比增8.6%,较上月回升1.4个百分点。其中,出口金额1.34万元,同比增3.2%,较上月小幅回落0.5个百分点,但明显好于预期;进口金额1.19万亿元,同比增15.6%,较上月回升4个百分点。我国5月份对外贸易保持平稳较快增长,进口增速回升、出口增速小幅回落,整体显著好于预期。贸易差额为1565亿元,环比减少262.9亿元,在进口加速增长而出口小幅放缓的情况下,贸易顺差明显收窄。今年以来,我国针对扩大进口的政策不断强调、落实,从习近平博鳌论坛表示“主动扩大进口”,到中美贸易谈判中决定扩大对美进口等措施,当前贸易顺差环比收窄或是这些政策的逐步反映。
以美元计,5月进出口金额4008.2亿美元,同比增18.5%,较上月回升1.9个百分点。其中,出口金额2128.7亿美元,同比增12.6%,较上月小幅回落0.1个百分点;进口金额1879.5亿美元,同比增26%,较上月回升4.5个百分点。贸易差额249.2亿美元,环比减少34.62亿美元。整体与以人民币计表现一致。
【海外政策观察】
美国部分议员拟立法限制总统进口征税权力,但短期内立法难度较大。外媒报道,美国国会两党部分议员拟联合提出议案要求美国总统必须获得国会批准后才能以国家安全为由对进口产品征收关税,以限制总统“滥用”1962年《贸易扩展法》赋予其限制进口的权力。但在考虑到总统行使否决权的情况下,国会必须以三分之二多数同意才能通过该法案,且在国会中期选举的压力下,预计立法进程短期内难度较大。
《贸易拓展法》和总统行政命令权是特朗普掀起全球贸易争端的制度条件之一。美国1962年《贸易拓展法》第232条第2款规定,美国商务部可以自行或根据其他部门或相关利益方的申请发起232条款调查,并就此向总统提交报告,由总统决定是否对进口采取调整措施。这部旨在保护主义的法案实际上赋予了总统在进口征税方面的巨大权力。
此外,美国总统还可以在未经国会讨论和允许的情况下发布行政命令,这些行政命令会发挥和法律一样的作用,尽管其受到法院系统的司法复审和否决限制,但通常情况下都可以成为总统绕开国会迅速、有效实施其政策的现实手段。通过签署行政命令进行政策实施,国会不能直接推翻总统的行政命令,只能通过设立相反的法案进行节制,这是当前特朗普得以掀起全球贸易争端的制度条件之一。
【要闻速览】
l  海关总署:中国5月出口同比增3.2%,进口增15.6%
l  中兴案落定,将支付10亿美元罚款
l  中国5月智能手机出货量结束连续14个月下降态势
l  北京首套房贷利率最高升至1.3倍,分析称仍有上行空间
l  支持光伏产业毫不动摇
【评级调整】
昨日公告评级调低:无
昨日公告评级调高:
l  中诚信将合盛硅业股份有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(17合盛02)
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
周四发行两期口行债共计70亿元,两期国开债160亿元,招标需求较为旺盛。进出口行3个月期贴现债中标利率为2.7605%,全场倍数为4.23,边际倍数1.67;5年期增发债中标收益率4.3961%,全场倍数3.83,边际倍数3.5。国开行7年期固息增发债中标收益率4.4887%,全场倍数3.64,边际倍数14;10年期增发债中标收益率4.4255%,全场倍数2.59,边际倍数4.21。
短融中票供给减少,需求不佳。周四短融中票一级供给12只/143亿,其中短融8只/85亿,中票3只/23亿,今日资金面整体宽松,一级认购情绪不佳,大多数债券认购倍数不高,部分债券取消发行。
【二级市场】
昨日利率债收益率
国债
国开债
非国开
昨日短融中票收益率及信用利差
收益率
信用利差
昨日
(%)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
信用利差
(BP)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
历史分位
超AAA
1Y
4.50
4
-62
129
2
-4
44%
3Y
4.62
2
-57
119
2
-22
48%
5Y
4.71
1
-57
121
0
-23
45%
AAA
1Y
4.60
4
-62
138
2
-4
44%
3Y
4.69
1
-60
126
2
-25
43%
5Y
4.79
1
-63
129
-1
-29
41%
AA+
1Y
4.92
4
-58
170
2
-0
41%
3Y
5.05
1
-49
162
2
-14
39%
5Y
5.15
1
-52
165
-1
-18
38%
AA
1Y
5.36
4
-34
214
2
24
48%
3Y
5.50
1
-24
207
2
11
45%
5Y
5.60
1
-27
210
-1
7
45%
AA-
1Y
6.66
9
24
344
7
82
63%
3Y
7.00
1
21
357
2
56
62%
5Y
7.14
1
21
364
-1
55
64%
昨日短融中票期限利差变动
当日值
当日变动
今年以来变动值
历史分位数
超AAA
3Y-1Y
12
-2
5
51%
5Y-3Y
9
-1
0
21%
5Y-1Y
21
-2
5
41%
AAA
3Y-1Y
9
-3
2
46%
5Y-3Y
10
-1
-3
26%
5Y-1Y
20
-3
-1
38%
AA+
3Y-1Y
-31
-3
-15
40%
5Y-3Y
10
-1
-3
21%
5Y-1Y
24
-3
6
36%
AA
3Y-1Y
14
-3
10
34%
5Y-3Y
10
-1
-3
15%
5Y-1Y
25
-3
7
23%
3个月理财上周预期收益率变动
2018-6-3
2018-5-27
预期收益率周变动(BP)
今年以来变动值(BP)
全市场
4.81%
4.78%
2
-21
大型商业银行
4.79%
4.80%
-1
-38
股份制商业银行
5.09%
5.08%
1
-24
城市商业银行
4.97%
4.92%
5
-6
农村商业银行
4.67%
4.65%
1
-6
【经济数据日历】
近期发布及即将发布的中国重要宏观经济数据:
发布时间
发布机构
指标
实际值
市场预测均值
上期值
去年同期值
05-31(周四)09:00
国家统计局
官方制造业PMI(5月)
51.9
51.3
51.4
51.2
06-01(周五)09:45
财新传媒
财新制造业PMI(5月)
51.1
51.2
51.1
49.6
06-07(周四)
国家外汇管理局
外汇储备(5月,亿美元)
31106.23
-
31248.52
30535.67
06-08(周五)
海关总署
5月贸易差额(亿美元)
249.2
339.05
283.82
398.25
06-08(周五)
海关总署
进口同比(按美元计,%)
26
18.8
21.5
14.0
06-08(周五)
海关总署
出口同比(按美元计,%)
12.6
11.3
12.7
7.57

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