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利率债投标定价报告 (2018.06.12)

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发表于 2018-6-12 15:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.06.12)
债券简称
18国开04(增11)
18国开06(增10)
18国开05(增18)
期限(年)
5
7
10
发行规模(亿)
70
40
120
招标方式
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
按年付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
4.69
4.73
4.88
招标日
6月12日
6月12日
6月12日
招标时间
9:30-10:30
9:30-10:30
9:30-11:10
起息日
3月23日
4月2日
2月9日
缴款日
6月14日
6月14日
6月14日
上市日
6月19日
6月19日
6月19日
公告手续费(%)
0.10
0.10
0.15
建议投标区间
4.27%-4.31%
4.46%-4.50%
4.39%-4.43%
资金面边际收紧,整体较为宽松,期债小幅收涨,宏观经济数据和美联储加息前夕市场较为谨慎。周一,央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平,当天未开展公开市场操作,当日逆回购到期200亿元,净回笼200亿元。资金面整体较为宽松,但较上一交易日边际上有所收紧,主要回购利率小幅上涨,Shibor利率多数上涨,随着月中缴税高峰期到来,资金需求预计逐步增加。国债期货上午弱势震荡,下午一度拉升,尾盘涨幅收窄,主力合约小幅收涨;其中,10年期债主力T1809微涨0.03%报94.705元,5年期债主力TF1809微涨0.03%报97.550元。一级市场上,三期农发债中标收益率基本与二级成交价格接近,需求尚可。本周将迎来5月主要宏观经济及金融数据发布,叠加美联储、欧央行议息会议,市场较为谨慎。
6月以来耗煤量再现回落,但水泥价格维持平稳,强降雨或对工业生产带来不利影响。2018年6月以来的六大发电集团日均耗煤量较5月均值下降约3.64万吨至68.53万吨/天,折合成月均后同比增长9.18%,较上月18.74%的同比增幅出现较大回落。煤炭库存可用天数也小幅增加了0.3天至18.39天,同比减少8.14%,降幅较上月小幅收窄1个百分点。但全国各地水泥价格仍表现平稳,6月以来全国水泥价格指数折合成月均后同比增长31%,较上月涨幅回升2个百分点,其中华北、华东、西南和中南地区价格同比涨幅均有一定回升。进入6月份后,南方地区降雨逐渐增加,对户外施工产生一定不利影响,6月初耗煤量的回落或受此影响,全月综合表现仍待观察。在7、8月份在高温和降雨等天气影响下,预计工业生产回归淡季。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模合计1700亿元,其中,国债1030亿元,国开债230亿元,口行债100亿元和农发债340亿元。目前预测周二发行的5年期国开债区间在4.27%-4.31%,7年期国开债在4.46%-4.50%,10年期国开债在4.39%-4.43%。

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