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利率债投标定价报告20180619

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发表于 2018-6-19 12:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.06.19)
债券简称
18国开07(增8)
18国开08(增7)
18国开05(增19)
期限(年)
1
3
10
发行规模(亿)
30
30
100
招标方式
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
到期一次还本付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
3.57
4.07
4.88
招标日
6月19日
6月19日
6月19日
招标时间
9:30-10:30
9:30-10:30
9:30-10:30
起息日
4月17日
4月27日
2月9日
缴款日
6月22日
6月22日
6月21日
上市日
6月26日
6月26日
6月25日
公告手续费(%)
-
0.05
0.15
建议投标区间
3.64%-3.68%
4.12%-4.16%
4.30%-4.34%
“超级周”债市整体走势较强。上周一、周二市场情绪较为谨慎,国债期货周一微涨,周二“金特会”落地,受市场风险情绪升温影响债市显著走弱,但尾盘央行公布的5月新增社融大幅不及预期,现券收益率迅速下行。周四公布的5月宏观经济数据不及预期,基建拖累下的投资增速创下近年新低,消费低迷;美联储如期加息25BP但年内加息四次的预期进一步明确,我国央行并未跟随美联储上调公开市场操作利率,债市情绪延续回暖,上周后三天连续走强。此外,欧央行宣布年底结束购债,但利率至少维持到明年夏。周五,美国正式公布对华进口产品征税清单,中美贸易冲突再次升级。央行有关负责人近日接受采访表示,当前货币信贷和社融规模增长适度、金融市场利率企稳、债券市场风险总体可控,央行将继续实施好稳健中性的货币政策。
央行有意引导市场预期,货币政策仍将维持稳健中性。人民银行有关负责人近日在接受采访表示,当前金融市场流动性合理稳定,经济金融运行平稳。其中,货币信贷和社会融资规模增长适度,小微、涉农贷款投放加快;金融市场利率企稳,10年期国债收益率已从去年底的接近4%下降至3.6%左右;债券市场风险总体可控,债券发行融资同比回暖,近期新增违约是加强市场纪律、有序打破刚兑的体现。经济基本面上,当前我国经济基本面良好,总供求更加平衡,增长动力加快转换。央行将继续实施好稳健中性的货币政策,积极有效应对可能的外部冲击,有序推进金融改革开放。整体来看,央行似乎有意在当前时点释放偏鹰信号,引导市场预期,货币政策或难以大幅宽松。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模合计1409亿元。其中,国债900亿元,国开债199亿元(含39亿元柜台可追加量),农发债310亿元。目前预测周二发行的1年期国开债区间在3.64%-4.68%,3年期国开债在4.12%-4.16%,10年期国开债在4.30%-4.34%。
重要提示:请投资者根据自身资金情况配置,并关注二级市场变化,谨慎投资

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