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“超级周”债市整体走强,中美贸易冲突继续演化

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发表于 2018-6-20 09:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
“超级周”债市整体走强,中美贸易冲突继续演化
第一创业证券固定收益部日报(2018.06.19)
【债市回顾】
“超级周”国内债市整体走强,央行或有意引导货币政策中性预期,中美贸易冲突仍将演化。上周面临国内宏观经济数据和海外三大央行决议落地等诸多扰动事件,周初市场情绪较为谨慎,国债期货周一微涨,周二“金特会”使市场风险情绪升温,债市显著走弱,但尾盘公布的5月新增社融大幅不及预期,现券收益率迅速下行,周三延续强势。周四公布的5月宏观经济数据不及预期,基建拖累下的投资增速创下近年新低,消费低迷;美联储如期加息25BP但年内加息四次的预期进一步明确,我国央行并未跟随美联储上调公开市场操作利率,债市情绪延续回暖,上周后三天连续走强。此外,欧央行宣布年底结束购债,但利率至少维持到明年夏。周五,美国正式公布对华进口产品征税清单,我国对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,中美贸易冲突再次升级。央行有关负责人近日接受采访表示,当前金融市场流动性合理稳定,经济金融运行平稳,货币信贷和社融规模增长适度、金融市场利率企稳、债券市场风险总体可控,央行将继续实施好稳健中性的货币政策,央行或有意引导货币政策维持中性的预期。
上周央行公开市场共投放逆回购4800亿元,到期2400亿元,当周净投放2400亿元;上周五还进行605亿元PSL和1000亿元国库现金定存操作,月中缴税、缴准和地方债发行缴款因素下,央行加大投放力度维持流动性平稳。资金面整体偏宽松。本周央行共有2300亿元逆回购到期,周二至周五分别到期500亿、600亿、700亿和500亿元。无MLF和国库现金定存到期。
【要闻速览】
l  贸易形势再度紧张
l  央行:近期新增违约未呈现风险集中的趋势 债券违约率总体水平不高
l  财政部:5月一般公共预算收入同比增9.7%,支出同比增0.5%
l  证监会:取消对小米发行申报文件的审核
l  营口港务集团6月20日应兑付利息和部分本金(18营口港CP001)
【评级调整】
昨日公告评级调低:
l  大公将中融双创(北京)科技集团有限公司评级由AA下调至BB,展望为负面(16长城02)
l  东方金诚将北京华谊嘉信整合营销顾问集团股份有限公司评级由AA下调至A+,展望为稳定(18华谊01)
昨日公告评级调高:
l  中诚信将黑牡丹(集团)股份有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(13牡丹02)
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
利率债实际发行规模3699.76亿元,较前一周的2592.6亿元大幅增加,地方政府债发行规模增加较多。其中,国债实际发行规模1140.8亿元,较前一周的1103.2亿元小幅增加;地方政府债发行1858.46亿元,较前一周的743.4亿元大幅增加;国开债230亿,较前一周的318.1亿有所减少;口行债100亿,较前一周的70亿有所增加;农发债370.5亿,较前一周的357.9亿有所增加。
信用债发行规模有所增加,短期融资券发行规模增加较多。上周信用债一级市场实际发行规模1006.95亿元,较前一周的832.41亿元有所增加。其中,企业债41亿元,较前一周的98.6亿元明显减少;公司债137.95亿元,较前一周的217.31亿元有所减少;中期票据91亿元,较前一周的167亿元有所减少;短融647亿元,较前一周的319.5亿元明显增加;定向工具90亿元,较前一周的30亿元明显增加。
【二级市场】
昨日利率债收益率
国债
国开债
非国开
昨日短融中票收益率及信用利差
收益率
信用利差
昨日
(%)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
信用利差
(BP)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
历史分位
超AAA
1Y
4.54
-2
-58
132
-1
-0
45%
3Y
4.61
-1
-58
121
-0
-20
49%
5Y
4.68
-2
-61
122
1
-22
45%
AAA
1Y
4.63
-2
-59
141
-1
-1
46%
3Y
4.72
0
-58
132
1
-19
46%
5Y
4.80
-2
-63
134
-0
-24
44%
AA+
1Y
4.97
-2
-53
175
-1
5
43%
3Y
5.08
0
-47
168
1
-8
42%
5Y
5.19
-2
-49
173
-0
-10
41%
AA
1Y
5.41
-2
-29
219
-1
29
50%
3Y
5.53
0
-22
213
1
17
47%
5Y
5.64
-2
-24
218
-0
15
48%
AA-
1Y
6.76
-2
34
354
-1
92
65%
3Y
7.03
0
23
363
1
62
64%
5Y
7.20
-2
26
374
-0
65
68%
昨日短融中票期限利差变动
当日值
当日变动
今年以来变动值
历史分位数
超AAA
3Y-1Y
7
1
-1
47%
5Y-3Y
7
-0
-2
17%
5Y-1Y
13
0
-3
39%
AAA
3Y-1Y
9
2
1
46%
5Y-3Y
8
-2
-5
23%
5Y-1Y
17
-1
-4
39%
AA+
3Y-1Y
-33
2
-18
38%
5Y-3Y
11
-2
-2
22%
5Y-1Y
22
-1
4
35%
AA
3Y-1Y
12
2
7
32%
5Y-3Y
11
-2
-2
16%
5Y-1Y
23
-1
5
22%
3个月理财上周预期收益率变动
2018-6-10
2018-6-3
预期收益率周变动(BP)
今年以来变动值(BP)
全市场
4.79%
4.81%
-2
-23
大型商业银行
4.86%
4.79%
7
-31
股份制商业银行
5.11%
5.09%
2
-22
城市商业银行
4.92%
4.97%
-5
-11
农村商业银行
4.58%
4.67%
-9
-15
【经济数据日历】
近期发布及即将发布的中国重要宏观经济数据:
发布时间
发布机构
指标
实际值
市场预测均值
上期值
去年同期值
06-12(周二)
中国人民银行
M2(5月同比,%)
8.3
8.53
8.3
9.1
社会融资规模(5月,亿元)
7608
-
15600
10600
06-14(周四)10:00
国家统计局
工业增加值(5月同比,%)
6.8
6.95
7.0
6.5
固定资产投资(1-5月累计同比,%)
6.1
7.02
7.0
8.6
社会消费品零售总额(5月同比,%)
8.5
9.49
9.4
10.7

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