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利率债投标定价报告20180620

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发表于 2018-6-20 15:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.06.20)
债券简称
18附息国债10(续发)
18附息国债11(续发)
期限(年)
1
10
发行规模(亿)
450
450
招标方式
混合式价格
混合式价格
付息方式
到期一次还本付息
按半年付息
票面利率(%)
3.02
3.69
招标日
6月20日
6月20日
招标时间
10:35-11:35
10:35-11:35
起息日
5月17日
5月17日
缴款日
6月21日
6月21日
上市日
6月25日
6月25日
公告手续费(%)
0.05
0.10
建议投标区间
3.14%-3.20%
3.55%-3.60%
债券简称
18农发07(增5)
18农发09(增3)
18农发08(增4)
18农发01(增21)
18农发06(增6)
期限(年)
1
3
5
7
10
发行规模(亿)
70
70
60
40
70
招标方式
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
到期一次还本付息
按年付息
按年付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
3.89
4.24
4.37
4.98
4.65
招标日
6月20日
6月20日
6月20日
6月20日
6月20日
招标时间
14:00-15:00
14:00-15:00
14:00-15:00
14:00-15:30
14:00-15:30
起息日
5月18日
6月1日
5月25日
1月12日
5月11日
缴款日
6月22日
6月22日
6月22日
6月22日
6月22日
上市日
6月26日
6月26日
6月26日
6月26日
6月26日
公告手续费(%)
0.05
0.05
0.10
0.15
0.15
建议投标区间
3.80%-3.84%
4.16%-4.20%
4.30%-4.34%
4.42%-4.46%
4.45%-4.50%
中美贸易冲突加剧避险情绪,债市大涨。周二,央行公开市场进行700亿7天、200亿14天和100亿28天期逆回购操作,当日逆回购到期500亿元,净投放500亿元;此外,央行额外进行2000亿元1年期MLF操作,中标利率与上次持平在3.3%,以对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素,弥补银行体系中长期流动性缺口。资金面较为宽松,短端Shibor小幅下跌。受中美贸易冲突加剧、权益市场大幅下跌影响,国债期货高开高走,尤其下午大幅拉升、显著收涨;其中,10年期债主力合约T1809收涨0.41%报95.470元,创4月18日以来新高,盘中一度涨超0.5%,5年期债主力合约TF1809收涨0.26%报98.020元,银行间现券收益率亦明显下行。一级市场方面,10年期国开债需求尚可,1年和3年期需求旺盛,市场情绪较好。
贸易冲突加剧导致权益市场大幅波动并不形成央行货币政策转向的充分条件。受中美贸易冲突激化影响,周二国内股票市场大幅走弱。资产价格大幅波动时央行有意进行预期管理,央行行长易纲接受采访表示:应理性看待股市波动;当前我国经济基本面良好,经济增长韧性增强,总供求更加平衡,增长动力加快转换;内需对经济的拉动不断上升,应对外部冲击的能力不断增强;央行高度重视外部冲击的影响,保持流动性合理稳定,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,守住不发生系统性金融风险的底线。整体来看,贸易冲突加剧导致权益市场波动,并不构成央行货币政策转向的充分条件。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模合计1409亿元。其中,国债900亿元,国开债199亿元(含39亿元柜台可追加量),农发债310亿元。目前预测财政部周三发行的1年期国债边际区间在3.14%-3.20%,10年期国债在3.55%-3.60%;预测1年期农发债区间在3.80%-3.84%,3年期农发债在4.16%-4.20%,5年期农发债在4.30%-4.34%,7年期农发债在4.42%-4.46%,10年期农发债在4.45%-4.50%。
重要提示:请投资者根据自身资金情况配置,并关注二级市场变化,谨慎投资!

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