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猪价小幅改善,但鲜菜显著走弱或对食品价格构成拖累

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发表于 2018-7-26 22:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
猪价小幅改善,但鲜菜显著走弱或对食品价格构成拖累
第一创业证券固定收益部日报(2018.07.26)
【债市观察】
期债小幅收涨,但在央行放松MPA考核支持信贷扩张预期下,利率债现券尾盘明显走弱。当前银行体系流动性仍较充裕,央行连续暂停公开市场操作以回笼资金。资金面较为宽松,国债期货低开后窄幅震荡,勉强收涨,其中,10年期债主力T1809收涨0.09%报95.415元,5年期债主力TF1809收涨0.03%报98.160元。10年期国开债活跃券180205收益率上行2.75BP至4.285%,10年期国债活跃券180011收益率小幅上行0.5BP至3.57%,尾盘收益率上行较多。受资金面宽松影响,利率债和信用债的短端收益率均有下行。一级市场上三期农发债发行规模共计150亿元,需求尚可,5年期需求旺盛。
消息面,媒体报道部分银行收到央行下发通知,下调MPA考核中的结构性参数0.5个点左右,以满足信贷需求,但目前没有具体的执行细则。宏观审慎资本充足率=结构性参数*(最低资本充足率+储备资本+系统重要性附加资本+逆周期缓冲资本),其中的结构性参数基准值为1,北京地区为1.5。如果结构性参数直接下调0.5个点,对宏观审慎资本充足率要求放松幅度较为明显。信贷扩张的预期下,利率债面临一定压力。海外方面,美国与欧盟就大豆、液化天然气等产品下调关税达成共识,但暂未包含汽车。
【微观经济观察】
猪肉价格继续小幅改善,但鲜菜价格涨幅大幅回落,将对7月食品价格构成重要拖累。截至7月24日,农业部、发改委等农产品价格监测数据显示,7月份猪肉价格继续边际改善,同比跌幅延续收窄,但鲜菜价格同比涨幅显著回落,蛋类价格涨幅继续回落,预计整体食品价格涨幅或有放缓。
具体来看,农业部农产品批发价格中,7月份猪肉价格同比下跌14%,跌幅较6月收窄3个百分点;牛羊肉价格涨幅平稳;鸡蛋价格同比涨25%,较6月回落12个百分点,延续显著回落态势;28种重点监测蔬菜价格同比仅上涨1%,较6月回落7个百分点,鲜菜价格大幅走弱,将对食品价格构成重要拖累。深圳前海农产品交易中心的数据显示7月份蔬菜价格同比涨幅为零;白条猪价格同比跌15%,跌幅较6月收窄2个百分点。发改委36个城市农产品零售价显示,7月份猪肉价格同比跌10%,较6月收窄1个百分点。各项监测数据反映的农产品价格变动基本一致。
【要闻速览】
l  上半年钢铁行业利润同比增长超1.5倍
l  监管部门要求险企自查信保业务
l  地方债积压供给开始“泄洪”
l  三胞集团:列入法院被执行人名单(18三胞SCP002)
【评级调整】
昨日公告评级调低:
l  联合资信将雏鹰农牧集团股份有限公司评级由AA下调至AA-,展望为负面(18雏鹰农牧SCP002)
昨日公告评级调高:
l  鹏元将遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司评级由AA-上调至AA,展望为稳定(18汇川01)
l  大公将唐山港口实业集团有限公司评级由AA+上调至AAA,展望为稳定(16唐山实业MTN001)
l  中诚信将宁夏银行股份有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(18宁夏银行CD074)
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
3期农发债规模共计150亿元,需求尚可。其中,农发行5年期增发债中标收益率3.9365%,全场倍数4.23,边际倍数1.25;7年期中标收益率4.2166%,全场倍数2.62边际倍数3.33;10年期中标收益率4.3080%,全场倍数2.87,边际倍数1.64。
中票短融一级供给24只/203.5亿,其中,短融23只/193.5亿,中票供给1只/10亿。共有5只城投平台债供给,产业债涉及租赁、电力、航运等行业。资金面整体保持宽松,一级认购情绪继续较好。一级发行利率仍处于下行通道中,但下行力度明显不及前两日,AA+及以下的城投债券认购情绪较好,发行利率走低。
【二级市场】
昨日利率债收益率
国债
国开债
非国开
昨日短融中票收益率及信用利差
收益率
信用利差
昨日
(%)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
信用利差
(BP)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
历史分位
超AAA
1Y
3.78
-2
-134
77
2
-56
19%
3Y
4.10
1
-109
90
4
-51
33%
5Y
4.28
-0
-100
96
-1
-47
31%
AAA
1Y
3.83
-2
-138
82
2
-60
19%
3Y
4.13
-2
-116
92
1
-59
27%
5Y
4.37
1
-106
105
0
-53
28%
AA+
1Y
4.09
-4
-140
108
-0
-62
17%
3Y
4.48
-3
-106
127
-0
-49
25%
5Y
4.78
1
-90
146
0
-37
30%
AA
1Y
4.67
-7
-102
166
-3
-24
33%
3Y
5.08
-4
-66
187
-1
-9
38%
5Y
5.38
-1
-50
206
-2
3
43%
AA-
1Y
6.52
-7
11
351
-3
89
65%
3Y
6.97
-2
18
376
1
75
68%
5Y
7.27
1
33
395
0
86
75%
昨日短融中票期限利差变动
当日值
当日变动
今年以来变动值
历史分位数
超AAA
3Y-1Y
32
3
25
67%
5Y-3Y
18
-2
9
35%
5Y-1Y
50
2
34
62%
AAA
3Y-1Y
30
0
22
61%
5Y-3Y
24
3
11
47%
5Y-1Y
53
3
33
63%
AA+
3Y-1Y
-19
4
-4
47%
5Y-3Y
30
4
17
50%
5Y-1Y
68
5
51
62%
AA
3Y-1Y
41
3
36
53%
5Y-3Y
30
3
17
45%
5Y-1Y
70
6
53
51%
3个月理财上周预期收益率变动
2018-7-22
2018-7-15
预期收益率周变动(BP)
今年以来变动值(BP)
全市场
4.72%
4.77%
-4
-29
大型商业银行
4.78%
4.85%
-7
-39
股份制商业银行
4.89%
4.92%
-3
-44
城市商业银行
4.90%
4.90%
1
-13
农村商业银行
4.50%
4.59%
-9
-23
【经济数据日历】
近期发布及即将发布的中国重要宏观经济数据:
发布时间
发布机构
指标
实际值
市场预测均值
上期值
去年同期值
07-19(周四)
国家外汇管理局
银行结汇(6月,亿美元)
1,640.25
-
1,725.82
1,469.39
银行售汇(6月,亿美元)
1,619.89
-
1,532.19
1,678.84
07-27(周五)09:30
国家统计局
工业企业利润(1-6月累计同比,%)
-
-
16.50
22.00

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