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000831 进口受限,重稀土涨价在即

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发表于 2019-3-14 15:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

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进口受限,重稀土涨价在即(财通证券)

  ①缅甸离子矿进口受限,重稀土供应或下降25%

  2019年2月14日,云南腾冲市政府已经全面停止稀土有关的化工原材料出口到缅甸,覆盖面不仅是原来最主要的腾冲颠滩口岸,也包括国家一级口岸猴桥以及周边地区的边境口岸,政府此次执行力度非常严厉,并且实行问责制。受此影响,1个月内缅甸稀土矿开采逐步停产,导致离子型稀土矿进口量大幅减少,5月份进口有望完全停止。数据显示,2018.11-2019.1缅甸进口稀土矿分别为801吨、1079吨和963吨,降至原来的40%左右。2018年进口缅甸矿25829吨,财通证券预计2019年受到闭关影响,进口矿有望下降15000吨,影响国内整体离子矿供应的25%左右。

  ②供需关系预计严重失衡,重稀土有望上演独立行情

  受供应剧降预期影响,中重稀土主流产品已经开始涨价。以氧化镝为例,稀土协会数据,年初以来,价格上涨7.4%;包头稀土交易所价格上涨10.5%;3月11日,南方稀土挂牌价134万/吨,周度上涨4万/涨幅3%;3月12日,百川资讯采集报价134万/吨,单日上涨2.3%。由于重稀土供应降幅预期较大,且整体体量较小,占下游成本比例不高,预计重稀土有望上演独立行情。

  ③行业优势突出,且矿产资源丰富

  公司为国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一。目前拥有三家冶炼厂,分别是定南大华新材料(4400吨、100%)、赣县红金稀土(4600吨、100%)以及广州建丰(3000吨、75%),合计12000吨离子矿处理能力,公司背靠五矿稀土集团,2018年获得冶炼分离指标4627吨。矿产资源方面:集团控股五矿稀土江华有限公司、福建省三明稀土材料有限公司、云南陇川云龙稀土开发有限公司,共拥有三本采矿权证。此外,公司通过子公司参股的北京华夏纪元,持有圣功寨稀土矿和肥田稀土矿相关资产,目前正在进行探转采工作。

  结合此次缅甸离子矿进口受限事件,并根据五矿稀土此前对外发布的2018年公司业绩预告数据分析来看,财通证券预计2018-2020年公司EPS分别为0.1,0.14,0.15元,对应当前股价PE分别为117X,84X,79X,并首次给予“增持”评级。


 楼主| 发表于 2019-3-14 15:23 | 显示全部楼层
3月11日,南方稀土公布本周挂牌价,氧化镝报价134万/吨,上涨4万/吨,涨幅3%;氧化铽报价305万/吨,上涨3万/吨,涨幅1%。

  华泰证券认为,南方稀土自本月起第二次上调氧化镝和氧化铽报价,反映出中重稀土的供应趋于紧张。2019年初至今,稀土价格逐步开始分化,其中轻稀土氧化镨钕当前报价(2019.3.13)29.3万/吨,比年初(2019.1.1)跌幅约7.28%,3月跌幅3.30%;中重稀土,氧化镝报价134万/吨,比年涨幅约10.74%,3月涨幅5.51%;氧化铽报价303万/吨,比年初涨幅约2.71%,3月涨幅2.36%。

  2011-2016年我国稀土经历了盛极而衰过程,最初因2011年史无前例的国家收储催生稀土行情,典型品种最高涨幅超800%。2010-2011年氧化镨钕最高涨幅约849%,对应北方稀土股价最高涨幅431%;中重稀土氧化镝和氧化铽最高涨幅分别是1611%、894%,对应广晟有色股价最大涨幅368%。稀土涨价和稀土易开采性导致黑稀土泛滥,国内供给过剩价格大幅下跌。2016年底国家启动稀土供给侧改革,包括六大稀土集团整合、打黑、环保督查、收储,以及南北方挂牌价指引等,行业开始触底后的缓慢复苏,2017-2018Q3轻稀土企业盈利回暖,中重稀土企业受制于高库存仍处于盈亏平衡附近。

  华泰证券表示,我国稀土自2016年底供给侧改革逐步复苏,但2017-2018Q3中重企业仍处于盈亏平衡附近。2019年初稀土价格开始分化,今日(3.13)相比年初(1.1)氧化镨钕跌7.28%,氧化镝涨10.74%,氧化铽涨2.71%;且3月南方稀土两次上调氧化镝和氧化铽挂牌价。2017-2018年国内中重稀土因环保致部分矿山关停或资源品位趋于枯竭,缅甸进口中重稀土矿成为重要补充;但海关数据显示18年11-12月缅甸进口明显下滑。不同以往收储行情,此次稀土涨价是由于缅甸进口减少导致中重稀土供需趋紧,且每次稀土涨价将驱动板块行情。建议关注广晟有色、五矿稀土、盛和资源、厦门钨业。
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发表于 2019-3-14 20:38 | 显示全部楼层
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发表于 2019-3-14 23:14 | 显示全部楼层
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